L’open interest en XRP sur Binance se situe à 516,6 M, en hausse par rapport à un creux de 2026 proche de 350 à 400 M, mais reste une fraction de ce qu’il était au début de ce graphique, au-dessus de 1,3 Md en octobre dernier. Le prix est repassé à 1,48 $ depuis un plus bas de février proche de 1 $, et un rebond de l’open interest réel n’a pas retrouvé cette ampleur.

Les deux séries ont largement évolué ensemble tout au long de cette période. La chute la plus marquée de l’open interest s’est produite presque immédiatement : il est passé d’environ 1,3 Md à une fourchette de 500 à 600 M dans les premières semaines affichées, en parallèle avec une baisse du prix, qui est passé d’environ 3 $ à 2,20 $. Les deux ont ensuite continué de baisser pendant un février volatil : l’open interest est retombé à son plus bas de cycle, vers 350 à 400 M, tandis que le prix chutait fortement vers 1,50 $. D’avril à juillet, les deux ont évolué de façon latérale dans une plage étroite : l’open interest se situait le plus souvent entre 400 et 700 M, le prix entre 1 $ et 1,75 $, sans tendance directionnelle claire dans l’une ou l’autre série.

Le mouvement le plus récent est celui qui rend la situation intéressante. Fin août jusqu'en septembre, les deux courbes ont bondi ensemble : l'intérêt ouvert est passé d'environ 400 M vers plus de 700 M, tandis que le prix grimpait d'environ 1 $ vers la zone de 1,25 à 1,30 $, avant que les deux ne redescendent. Une véritable reprise conjointe du positionnement et du prix, et pas un prix évoluant indépendamment du levier.

Ce qui ressort, c'est l'écart qui demeure. Le prix à 1,48 $ représente une véritable reprise par rapport à ses plus bas, mais l'intérêt ouvert à 516,6 M reste largement inférieur à la fois à son point de départ de début octobre 2025 et à son récent pic de septembre, au-dessus de 700 M. Cette asymétrie suggère que le positionnement avec effet de levier n'a pas encore pleinement retrouvé l'ampleur que la seule évolution du prix pourrait laisser penser.

Mon avis honnête : l'intérêt ouvert et le prix ont été réellement corrélés tout au long de la période, ce qui rend l'écart actuel significatif plutôt que dû au bruit. Le fait que le prix se redresse plus vite que l'intérêt ouvert se reconstruit généralement indique un marché moins fortement levieré et plus prudent que l'année dernière.

Ce que je surveille : si l'intérêt ouvert continue de remonter vers son récent pic de septembre, ou si cette baisse actuelle des deux séries s'étend davantage.

Écrit par R3N