Le nombre de sociétés cotées au Royaume-Uni, passé de plus de 1 800 en 2008 à environ seulement 1 000 aujourd’hui, est en fait assez intéressant.
En essence, il s’agit d’un double étranglement : d’un côté, des sociétés britanniques dont la valorisation est restée durablement faible se font racheter et sortir de la cote par des fonds privés ou des investisseurs étrangers ; de l’autre, le marché des introductions en Bourse est essentiellement moribond, incapable d’apporter de “nouveau sang” pour compenser.
Ce phénomène de « désactionnarisation » (de-equitization) n’est pas rare dans les marchés matures, mais au Royaume-Uni, la vitesse et la constance du mouvement sont particulièrement frappantes. Il reflète un changement plus profond dans la logique d’allocation du capital : les flux mondiaux semblent préférer les valeurs technologiques américaines, les actifs à forte croissance des marchés émergents, ou encore l’approche consistant à privatiser, puis à les gérer sur la durée.
L’attrait du marché boursier britannique pour les investisseurs mondiaux a bel et bien diminué. Ce n’est pas seulement une question de valorisation : c’est aussi le résultat combiné de la liquidité, des perspectives de croissance et du contexte réglementaire. Le rôle de la City de Londres demeure, mais la vitalité du marché secondaire n’est manifestement plus celle d’avant.
À court terme, cette tendance est difficile à inverser, sauf si des mesures politiques majeures ou des réformes structurelles du marché viennent la relancer. Pour nous, observer ce type de contraction des marchés financiers sur le long terme, c’est aussi observer le changement réel dans la direction des flux de capitaux et dans les préférences d’allocation à l’échelle mondiale.
En essence, il s’agit d’un double étranglement : d’un côté, des sociétés britanniques dont la valorisation est restée durablement faible se font racheter et sortir de la cote par des fonds privés ou des investisseurs étrangers ; de l’autre, le marché des introductions en Bourse est essentiellement moribond, incapable d’apporter de “nouveau sang” pour compenser.
Ce phénomène de « désactionnarisation » (de-equitization) n’est pas rare dans les marchés matures, mais au Royaume-Uni, la vitesse et la constance du mouvement sont particulièrement frappantes. Il reflète un changement plus profond dans la logique d’allocation du capital : les flux mondiaux semblent préférer les valeurs technologiques américaines, les actifs à forte croissance des marchés émergents, ou encore l’approche consistant à privatiser, puis à les gérer sur la durée.
L’attrait du marché boursier britannique pour les investisseurs mondiaux a bel et bien diminué. Ce n’est pas seulement une question de valorisation : c’est aussi le résultat combiné de la liquidité, des perspectives de croissance et du contexte réglementaire. Le rôle de la City de Londres demeure, mais la vitalité du marché secondaire n’est manifestement plus celle d’avant.
À court terme, cette tendance est difficile à inverser, sauf si des mesures politiques majeures ou des réformes structurelles du marché viennent la relancer. Pour nous, observer ce type de contraction des marchés financiers sur le long terme, c’est aussi observer le changement réel dans la direction des flux de capitaux et dans les préférences d’allocation à l’échelle mondiale.