Octobre devra-t-il continuer à relever ses taux ? Il ne manque plus que le CPI de septembre du 14 octobre.

Pour l’instant, l’emploi non agricole n’a créé que 29 000 postes, le taux de chômage est monté à 4,2 % et les salaires同比 sont passés à 3,0 % ; le PCE de base est également inférieur aux attentes.

L’inflation s’est simultanément calmée côté emploi, salaires et demande : la probabilité d’un relèvement des taux en octobre est désormais d’environ 14 %.

Je m’attends à ce que le CPI de septembre en glissement annuel se situe entre 3,5 % et 3,6 %, et que le CPI de base soit d’environ 2,4 %.

L’inflation globale pourrait augmenter en raison d’un rebond des prix du pétrole, mais l’inflation de base resterait relativement modérée. Une fois l’emploi nettement affaibli, la Réserve fédérale aura difficilement la possibilité de continuer à relever les taux uniquement parce que l’inflation est poussée par l’énergie.

Si le CPI de base, en variation mensuelle, ne dépasse pas 0,3 %, la probabilité d’un relèvement des taux en octobre devrait rester à 10 %—20 %. Si elle atteint 0,4 % ou plus, la probabilité pourrait remonter à 30 %—45 %. Si la variation mensuelle du CPI de base ne dépasse pas 0,2 %, la probabilité de relèvement pourrait retomber sous 5 %.

Mon scénario de référence : la probabilité d’une pause en octobre est d’environ 85 %, celle d’un relèvement est d’environ 15 %. Le risque réel à surveiller n’est pas un relèvement soudain en octobre, mais plutôt une hausse durable du prix du pétrole qui forcerait la Fed à reporter le relèvement suggéré par le scénario des points jusqu’en décembre.