Le marché de l’emploi américain s’est brusquement refroidi, et le bitcoin (BTC) en a profité pour approcher les 87 000 dollars.
Selon les dernières données du département du Travail américain, l’emploi non agricole n’a augmenté que de 29 000 en septembre, très en dessous des 90 000 estimations issues d’un sondage de Reuters ; le taux de chômage est passé de 4,1 % à 4,2 %. L’emploi nouvellement créé en août a aussi été revu à la baisse, de 162 000 précédemment annoncés à 133 000.
Les données décevantes ont rapidement modifié les anticipations du marché concernant les taux de la Fed. Reuters indique que la probabilité d’une nouvelle hausse en octobre, qui était d’environ 25 % avant la publication des données sur l’emploi non agricole, est tombée à environ 15 % ; certains prix de marché ont même brièvement atteint près de 12 %.
En septembre, l’emploi nouvellement créé s’établit à +29 000, soit moins d’un tiers des 90 000 anticipés par le marché, et nettement inférieur aux 133 000 du mois d’août après révision. Le taux de chômage ne reste pas à 4,1 % comme prévu par le marché : il monte à 4,2 %.
Reuters indique qu’à ce stade, on ne voit pas encore de licenciements à grande échelle ; le nombre de premières demandes d’allocation chômage reste proche des plus bas historiques. En revanche, la vitesse des embauches des entreprises a clairement ralenti, ce qui montre que le marché du travail américain perd l’élan solide qu’il avait auparavant.
Pour la Fed, cela réduit la nécessité de procéder à de nouvelles hausses consécutives en octobre.
La probabilité de hausse des taux de la Fed en octobre passe de 25 % à 15 %
Avant la publication des chiffres de l’emploi non agricole, le marché maintient encore un prix autour de 25 % à 28 % de probabilité, estimant que la Fed pourrait remonter ses taux lors de sa réunion du 27 au 28 octobre. Après la publication des données, cette probabilité chute rapidement à environ 15 %, et pendant certains créneaux de négociation, elle peut même tomber à 12 %.
À l’heure actuelle, l’attente dominante du marché est devenue : la Fed fera une pause en octobre.
Mais cela ne signifie pas que l’ensemble du cycle de hausses de taux est officiellement terminé. Reuters indique que le marché mise encore fortement sur une nouvelle hausse des taux en décembre ; la probabilité associée reste proche de 90 %.
Le BTC a atteint un pic à 86 984 dollars : il ne restait qu’un pas de 87 000
Le bitcoin a déjà maintenu une dynamique forte avant la publication des chiffres de l’emploi non agricole, puis s’est rapproché encore davantage de 87 000 dollars dès que les données sont sorties.
À la dernière actualisation du marché :
BTC : environ 86 667 dollars
Point haut intrajournalier : environ 86 984 dollars
Point bas intrajournalier : environ 83 457 dollars
Hausse intrajournalière : environ 3,8 %
Autrement dit, le BTC est désormais très proche de ce niveau clé important à court terme : 87 000 dollars.
Et ce niveau n’est pas qu’un simple chiffre psychologique. Les données de CoinGlass et de Glassnode montrent qu’après la rupture des « murs de vente » autour de 85 000 dollars, la nouvelle liquidité de liquidation commence à se concentrer au-dessus de 87 000 à 87 300 dollars.
Une fois ce niveau franchi, cela pourrait à nouveau déclencher un rachat des positions vendeuses (short), amplifiant la volatilité à court terme.
Le repli simultané des rendements des bons du Trésor, c’est cela qui constitue le vrai soutien pour le BTC.
L’impact le plus important du non-agricole sur le marché ne se limite pas à « une hausse de taux en moins » de la Fed ; c’est le repli immédiat des rendements des bons du Trésor.
Les dernières données de Reuters indiquent que, après la publication des chiffres, le rendement des obligations américaines à 10 ans baisse d’environ 6 points de base ; auparavant, le rendement à 10 ans atteignait même jusqu’à 5,34 %, un plus haut depuis 24 ans.
C’est extrêmement important pour le BTC. Ces derniers jours, même si l’inflation PCE se refroidit, le BTC n’a encore que rarement réussi à s’installer au-dessus de 85 000 dollars ; l’une des raisons majeures est que les rendements des bons du Trésor restent constamment au-dessus de 5 %.
Désormais, puisque le non-agricole surprend à la baisse, si les rendements des long terme continuent de reculer, le coût d’opportunité pour le BTC et la pression sur sa valorisation vont diminuer. C’est plus important que de dire simplement « la Fed ne hausse pas ses taux en octobre ».
Les actions américaines montent aussi d’abord : le marché considère les chiffres faibles du non-agricole comme un catalyseur positif. La première réaction du marché aux données est nettement positive. Selon Reuters, après la publication des chiffres, les contrats à terme sur le Dow progressent d’environ 0,85 % ; ceux sur le S&P 500 montent d’environ 0,79 % ; et ceux sur le Nasdaq 100 gagnent environ 1,01 %.
Cela montre que le marché interprète actuellement le « fléchissement de l’emploi » comme un ralentissement de l’économie, mais sans aller jusqu’à une récession ; la Fed a donc davantage de raisons de suspendre une nouvelle hausse des taux.
C’est généralement l’un des ensembles que les actifs à risque apprécient le plus. À noter : le non-agricole de septembre pourrait être affecté par des ajustements saisonniers et par le fait que les vacances du 1er mai tombent plus tard. D’après des analyses citées par Reuters, on ne voit pas pour l’instant d’importants licenciements en masse ; la volatilité de certaines données pourrait être liée à des facteurs saisonniers. Les bénéfices des entreprises américaines et la consommation restent aussi relativement résilients.
À l’heure actuelle, le marché ne négocie pas « une récession imminente aux États-Unis ». Au contraire, il négocie « il n’y a pas de raison pour que la Fed continue à freiner en octobre ». C’est précisément pour cela qu’après un non-agricole bien en dessous des attentes, les actions américaines et le BTC montent au lieu de baisser.
« Le non-agricole américain tombe à l’envers : seulement +29 000 emplois ! La probabilité de hausse des taux de la Fed en octobre chute à 15 %, et le bitcoin s’approche à grands pas de 87 000 dollars » ; cet article a été publié pour la première fois sur (Blocnote).