Les données non agricoles réservent une surprise : le BTC vise 87 000 $… Ce qui change vraiment, ce sont les probabilités de hausse des taux en octobre !
En septembre, seuls 290 000 emplois ont été créés, bien en dessous du consensus (900 000). Le taux de chômage est monté à 4,2 % et les salaires moyens ont progressé en glissement annuel de seulement 3,0 %.
À cela s’ajoutent les révisions à la baisse des données d’emploi des deux mois précédents : le ralentissement du marché du travail n’est plus un simple bruit lié à un mois, mais une tendance continue.
Avec un emploi qui se détériore, poursuivre les hausses de taux pourrait amplifier les risques de ralentissement économique ; le ralentissement de la croissance des salaires réduit aussi la pression pour un rebond de l’inflation des services.
Le fait de suspendre toute nouvelle hausse en octobre est désormais, dans les faits, le scénario de référence du marché.
Cependant, l’inflation « cœur » reste autour de 3 %. Le prix du pétrole et les risques géopolitiques ne se sont pas non plus dissipés. Discuter d’une baisse des taux est encore trop tôt.
Pour le BTC, un marché de l’emploi faible est à court terme plutôt un catalyseur positif : les rendements des Treasuries et le dollar subissent une pression, et les actifs risqués respirent. Après la cassure des 85 500 $, le BTC a déclenché la prise de sortie des positions vendeuses (stop des shorts), puis a accéléré vers 87 000 $.
Mais des données faibles ne sont pas uniquement favorables.
Si les prochains indicateurs économiques continuent de se dégrader, ce que le marché va au mieux privilégier ne sera plus un scénario sans nouvelle hausse de taux, mais un scénario de récession. Si les actions US ouvrent en hausse puis finissent en baisse (gap-up puis reversal), le BTC pourrait aussi réaliser des prises de bénéfices.
Les points à surveiller ensuite :
De 87 400 $ à 88 000 $ : c’est la zone de pression principale. Une fois que le prix y reste en hauteur avec du volume, l’objectif se situera au-dessus, vers 90 000 $–93 000 $.
85 500 $ : c’est la ligne de force/faiblesse à court terme. Tant que ce niveau tient, la cassure reste valable.
Sous 83 000 $–84 000 $, l’élan de hausse commence à faiblir ; et si 82 000 $ n’est plus défendu, le signal « positif » des données non agricoles aura essentiellement été déjà absorbé.
Mon avis : la faiblesse de l’emploi réduit nettement le risque de nouvelles hausses de taux en octobre. La probabilité pour que le BTC teste 90 000 $ ce mois-ci augmente. En revanche, après la publication des chiffres, peu importe de combien le prix monte : ce qui déterminera si le mouvement devient une tendance ou si ce n’est qu’une réalisation de gains, c’est de savoir si, une fois la bourse américaine ouverte, le marché peut défendre 85 500 $ et transformer 88 000 $ en support.
En septembre, seuls 290 000 emplois ont été créés, bien en dessous du consensus (900 000). Le taux de chômage est monté à 4,2 % et les salaires moyens ont progressé en glissement annuel de seulement 3,0 %.
À cela s’ajoutent les révisions à la baisse des données d’emploi des deux mois précédents : le ralentissement du marché du travail n’est plus un simple bruit lié à un mois, mais une tendance continue.
Avec un emploi qui se détériore, poursuivre les hausses de taux pourrait amplifier les risques de ralentissement économique ; le ralentissement de la croissance des salaires réduit aussi la pression pour un rebond de l’inflation des services.
Le fait de suspendre toute nouvelle hausse en octobre est désormais, dans les faits, le scénario de référence du marché.
Cependant, l’inflation « cœur » reste autour de 3 %. Le prix du pétrole et les risques géopolitiques ne se sont pas non plus dissipés. Discuter d’une baisse des taux est encore trop tôt.
Pour le BTC, un marché de l’emploi faible est à court terme plutôt un catalyseur positif : les rendements des Treasuries et le dollar subissent une pression, et les actifs risqués respirent. Après la cassure des 85 500 $, le BTC a déclenché la prise de sortie des positions vendeuses (stop des shorts), puis a accéléré vers 87 000 $.
Mais des données faibles ne sont pas uniquement favorables.
Si les prochains indicateurs économiques continuent de se dégrader, ce que le marché va au mieux privilégier ne sera plus un scénario sans nouvelle hausse de taux, mais un scénario de récession. Si les actions US ouvrent en hausse puis finissent en baisse (gap-up puis reversal), le BTC pourrait aussi réaliser des prises de bénéfices.
Les points à surveiller ensuite :
De 87 400 $ à 88 000 $ : c’est la zone de pression principale. Une fois que le prix y reste en hauteur avec du volume, l’objectif se situera au-dessus, vers 90 000 $–93 000 $.
85 500 $ : c’est la ligne de force/faiblesse à court terme. Tant que ce niveau tient, la cassure reste valable.
Sous 83 000 $–84 000 $, l’élan de hausse commence à faiblir ; et si 82 000 $ n’est plus défendu, le signal « positif » des données non agricoles aura essentiellement été déjà absorbé.
Mon avis : la faiblesse de l’emploi réduit nettement le risque de nouvelles hausses de taux en octobre. La probabilité pour que le BTC teste 90 000 $ ce mois-ci augmente. En revanche, après la publication des chiffres, peu importe de combien le prix monte : ce qui déterminera si le mouvement devient une tendance ou si ce n’est qu’une réalisation de gains, c’est de savoir si, une fois la bourse américaine ouverte, le marché peut défendre 85 500 $ et transformer 88 000 $ en support.