#美国9月非农仅增2.9万人失业率升至4.2%
Un mois : seulement 29 000 postes créés de plus — bien en dessous des attentes, avec près de 70% de déception… ce scénario de hausse des taux ce soir a été retourné sur-le-champ par les propres chiffres de l’emploi des États-Unis 🦖
📈 进群看今日思路
Les emplois non agricoles américains de septembre n’ont augmenté que de 29 000, alors que le marché tablait sur 90 000 ; le taux de chômage, au lieu de baisser, est au contraire monté de façon inattendue de 4,1% à 4,2%. Au moment de la publication, les traders ont immédiatement changé de cap : la probabilité de maintenir les taux inchangés lors de la réunion du 28 octobre est passée de 35,8% une semaine plus tôt à 74%.
D’abord, à quel point ce rapport est « froid ». Les créations nettes de juillet ont été révisées de 21 000 à une baisse de 10 000 ; celles d’août ont été abaissées de 162 000 à 133 000. Au total, ces deux mois représentent une coupe de 60 000 postes ; sur l’ensemble de la dernière année, la moyenne mensuelle de créations nettes n’est plus que de 45 000. Les salaires se sont aussi affaiblis : le taux horaire moyen n’a progressé que de 0,1% en variation mensuelle, bien en dessous des 0,3% attendus ; en glissement annuel, 3,0% également, sous les 3,2% prévus. Ce n’est pas juste un rapport légèrement en dessous des attentes : c’est un rapport qui refroidit tout, de l’emploi aux salaires.
La réaction du marché est très honnête. Les rendements des bons du Trésor US à 10 ans ont chuté d’un coup de 7 points de base pour retomber à 5,17%, ceux à 2 ans à 4,71% ; les futures Nasdaq bondissent de 1,2%, l’or gagne plus de 1% et le dollar s’affaiblit. Dans le sillage, le bitcoin s’est envolé au-dessus de 86 500 dollars : +3% environ sur 24 heures, et a brièvement frôlé 87 000 dollars.
⚠️ Mon avis : ce qui mérite vraiment l’attention n’est pas la conclusion de « pas de hausse des taux », mais la raison qui la sous-tend. Le PCE core publié mercredi est à 3,0% en glissement annuel, nettement sous les 3,3% attendus : l’inflation ralentit bien. Mais l’emploi ralentit aussi — ce duo « inflation en baisse + emploi qui se détériore » est exactement le scénario que la Fed ne veut pas affronter. Le marché parie actuellement sur « pas de hausse » comme une bonne nouvelle, mais ce sont les données du 14 octobre (CPI de septembre) et la question de savoir si le chômage continuera de remonter qui décideront si le mouvement rebondit ou si le marché bascule.
📉 Un autre signal vient des flux de capitaux : les ETF américains spot sur le bitcoin ont enregistré 2,65 milliards de dollars d’entrées nettes en septembre ; sur le T3, le total atteint 6,34 milliards. Sur le papier, ce n’est pas mal… mais si l’on tient compte des sorties des deux premiers trimestres, l’ensemble des entrées nettes pour 2026 sur l’année complète reste inférieur à 1 milliard de dollars. L’argent revient peu à peu, mais de façon très contenue.
💥 Donc la vraie question n’est pas de savoir s’il y aura ou non une hausse des taux : c’est de savoir si le marché est prêt à acheter une détérioration de l’emploi.
Vous pensez que ce mouvement est le vrai retournement après un « sell-off » de mauvaises nouvelles, ou bien la dernière vague de squeeze avant que les données ne se dégradent encore ? Dites-moi en commentaire.
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Chaque jour, suivez avec moi les actualités brûlantes autour du bitcoin — pas seulement ce qui se passe, mais aussi pour comprendre la logique et les opportunités derrière 👀🚀
Un mois : seulement 29 000 postes créés de plus — bien en dessous des attentes, avec près de 70% de déception… ce scénario de hausse des taux ce soir a été retourné sur-le-champ par les propres chiffres de l’emploi des États-Unis 🦖
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Les emplois non agricoles américains de septembre n’ont augmenté que de 29 000, alors que le marché tablait sur 90 000 ; le taux de chômage, au lieu de baisser, est au contraire monté de façon inattendue de 4,1% à 4,2%. Au moment de la publication, les traders ont immédiatement changé de cap : la probabilité de maintenir les taux inchangés lors de la réunion du 28 octobre est passée de 35,8% une semaine plus tôt à 74%.
D’abord, à quel point ce rapport est « froid ». Les créations nettes de juillet ont été révisées de 21 000 à une baisse de 10 000 ; celles d’août ont été abaissées de 162 000 à 133 000. Au total, ces deux mois représentent une coupe de 60 000 postes ; sur l’ensemble de la dernière année, la moyenne mensuelle de créations nettes n’est plus que de 45 000. Les salaires se sont aussi affaiblis : le taux horaire moyen n’a progressé que de 0,1% en variation mensuelle, bien en dessous des 0,3% attendus ; en glissement annuel, 3,0% également, sous les 3,2% prévus. Ce n’est pas juste un rapport légèrement en dessous des attentes : c’est un rapport qui refroidit tout, de l’emploi aux salaires.
La réaction du marché est très honnête. Les rendements des bons du Trésor US à 10 ans ont chuté d’un coup de 7 points de base pour retomber à 5,17%, ceux à 2 ans à 4,71% ; les futures Nasdaq bondissent de 1,2%, l’or gagne plus de 1% et le dollar s’affaiblit. Dans le sillage, le bitcoin s’est envolé au-dessus de 86 500 dollars : +3% environ sur 24 heures, et a brièvement frôlé 87 000 dollars.
⚠️ Mon avis : ce qui mérite vraiment l’attention n’est pas la conclusion de « pas de hausse des taux », mais la raison qui la sous-tend. Le PCE core publié mercredi est à 3,0% en glissement annuel, nettement sous les 3,3% attendus : l’inflation ralentit bien. Mais l’emploi ralentit aussi — ce duo « inflation en baisse + emploi qui se détériore » est exactement le scénario que la Fed ne veut pas affronter. Le marché parie actuellement sur « pas de hausse » comme une bonne nouvelle, mais ce sont les données du 14 octobre (CPI de septembre) et la question de savoir si le chômage continuera de remonter qui décideront si le mouvement rebondit ou si le marché bascule.
📉 Un autre signal vient des flux de capitaux : les ETF américains spot sur le bitcoin ont enregistré 2,65 milliards de dollars d’entrées nettes en septembre ; sur le T3, le total atteint 6,34 milliards. Sur le papier, ce n’est pas mal… mais si l’on tient compte des sorties des deux premiers trimestres, l’ensemble des entrées nettes pour 2026 sur l’année complète reste inférieur à 1 milliard de dollars. L’argent revient peu à peu, mais de façon très contenue.
💥 Donc la vraie question n’est pas de savoir s’il y aura ou non une hausse des taux : c’est de savoir si le marché est prêt à acheter une détérioration de l’emploi.
Vous pensez que ce mouvement est le vrai retournement après un « sell-off » de mauvaises nouvelles, ou bien la dernière vague de squeeze avant que les données ne se dégradent encore ? Dites-moi en commentaire.
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