1900 milliards de dollars pour “rentrer à la maison” : l’USDT dérive depuis plus de dix ans, et ce mois-ci revient sur le réseau Bitcoin 🦖
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Le plus grand stablecoin au monde, l’USDT, avec une capitalisation proche de 1900 milliards de dollars. Le mois en cours, les projets soutenus par Tether, dont Utexo, devraient réémettre l’USDT sur le réseau Bitcoin. Attention : ce n’est pas un nouveau stablecoin. La “maison” de l’USDT, c’est déjà le Bitcoin : en 2014, il est né sur le réseau Bitcoin via le protocole Omni. Plus tard, parce que c’était plus rapide et moins coûteux, le front principal a migré vers Ethereum et Tron. Après des années d’allers-retours, il revient sur la toute première chaîne.
Cette fois, le retour se fait par une nouvelle approche. Utexo a été fondé en 2025. Plus tôt cette année, il a levé 7,5 millions de dollars en seed. Il dispose désormais d’une autorisation commerciale pour émettre de l’USDT sur le réseau Bitcoin. Trois choses sont prévues : des transferts d’USDT version confidentialité, un échange direct entre Bitcoin natif et USDT, ainsi que des prêts utilisant le Bitcoin natif comme garantie. Le cœur du dispositif est une architecture basée sur le protocole RGB : la validation côté client permet de garder la majorité des données des transactions en dehors du grand livre public de Bitcoin. Autrement dit, les traces des transferts ne seraient pas visibles sur tout le réseau comme sur Ethereum ou Tron. 🔍
Tether a déjà tranché avec ses propres choix. D’après Bitcoin Treasuries, Tether détenait, à la mi-août, environ 100 000 bitcoins, d’une valeur alors d’environ 8,4 milliards de dollars. Le PDG de Tether, Paolo Ardoino, a résumé la chose en une phrase sur une plateforme sociale : « It’s coming home » (« Ça rentre à la maison »).
Le cofondateur de Utexo, Viktor Ihnatiuk, l’exprime de façon encore plus directe : « Tether a toujours été une entreprise Bitcoin. Pour eux, le Bitcoin est un ancrage stable, comme l’or. »
Mon point de vue se décline en trois couches. D’abord, cela ressemble davantage à un “retour par la porte de derrière” : le débit de la couche principale de Bitcoin est limité, donc faire fonctionner un stablecoin directement dessus n’était pas réaliste. Ainsi, le fait de revenir sur Bitcoin en utilisant des solutions de validation hors-chaîne comme RGB revient à admettre que la couche principale sert surtout au règlement et à l’ancrage. Ensuite, la confidentialité est l’argument phare. Mais pour les adresses sanctionnées ou liées au crime, Utexo utilise le « gel d’UTXO » plutôt que « le gel d’adresses » : c’est une posture de conformité nouvelle. La question de savoir si la réglementation l’accepte reste le plus gros facteur d’incertitude. Enfin, Utexo dit qu’après le lancement, il étendra l’USDT au Lightning Network. Ce n’est que si cela se concrétise vraiment que le projet pourrait espérer déclencher le “récit paiements” dont Bitcoin manque depuis longtemps. ⚖️
À l’inverse, la bataille des stablecoins se joue aujourd’hui solidement entre Ethereum et Tron. Le retour de l’USDT vers Bitcoin relève-t-il surtout de la nostalgie, ou peut-il réellement regagner des parts ? Je penche pour ceci : à court terme, c’est un bon récit ; à long terme, il faudra voir si le Lightning Network et les frais peuvent tenir.
Et vous, pensez-vous que le retour de l’USDT « à la maison » puisse réécrire la dynamique des paiements sur Bitcoin ? Dites-le dans les commentaires 👇
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Chaque jour, je vous aide à suivre les temps forts du marché crypto : pas seulement voir ce qui se passe dans l’actualité, mais aussi vous aider à comprendre la logique et les opportunités derrière 👀🚀
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Cette fois, le retour se fait par une nouvelle approche. Utexo a été fondé en 2025. Plus tôt cette année, il a levé 7,5 millions de dollars en seed. Il dispose désormais d’une autorisation commerciale pour émettre de l’USDT sur le réseau Bitcoin. Trois choses sont prévues : des transferts d’USDT version confidentialité, un échange direct entre Bitcoin natif et USDT, ainsi que des prêts utilisant le Bitcoin natif comme garantie. Le cœur du dispositif est une architecture basée sur le protocole RGB : la validation côté client permet de garder la majorité des données des transactions en dehors du grand livre public de Bitcoin. Autrement dit, les traces des transferts ne seraient pas visibles sur tout le réseau comme sur Ethereum ou Tron. 🔍
Tether a déjà tranché avec ses propres choix. D’après Bitcoin Treasuries, Tether détenait, à la mi-août, environ 100 000 bitcoins, d’une valeur alors d’environ 8,4 milliards de dollars. Le PDG de Tether, Paolo Ardoino, a résumé la chose en une phrase sur une plateforme sociale : « It’s coming home » (« Ça rentre à la maison »).
Le cofondateur de Utexo, Viktor Ihnatiuk, l’exprime de façon encore plus directe : « Tether a toujours été une entreprise Bitcoin. Pour eux, le Bitcoin est un ancrage stable, comme l’or. »
Mon point de vue se décline en trois couches. D’abord, cela ressemble davantage à un “retour par la porte de derrière” : le débit de la couche principale de Bitcoin est limité, donc faire fonctionner un stablecoin directement dessus n’était pas réaliste. Ainsi, le fait de revenir sur Bitcoin en utilisant des solutions de validation hors-chaîne comme RGB revient à admettre que la couche principale sert surtout au règlement et à l’ancrage. Ensuite, la confidentialité est l’argument phare. Mais pour les adresses sanctionnées ou liées au crime, Utexo utilise le « gel d’UTXO » plutôt que « le gel d’adresses » : c’est une posture de conformité nouvelle. La question de savoir si la réglementation l’accepte reste le plus gros facteur d’incertitude. Enfin, Utexo dit qu’après le lancement, il étendra l’USDT au Lightning Network. Ce n’est que si cela se concrétise vraiment que le projet pourrait espérer déclencher le “récit paiements” dont Bitcoin manque depuis longtemps. ⚖️
À l’inverse, la bataille des stablecoins se joue aujourd’hui solidement entre Ethereum et Tron. Le retour de l’USDT vers Bitcoin relève-t-il surtout de la nostalgie, ou peut-il réellement regagner des parts ? Je penche pour ceci : à court terme, c’est un bon récit ; à long terme, il faudra voir si le Lightning Network et les frais peuvent tenir.
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