Le Trésor vient d’effectuer un autre rachat de 6 Md$ aujourd’hui — désormais dans le cadre d’un calendrier récurrent, et non d’un simple coup de force ponctuel. Le programme a démarré le 10 septembre et a été triplé par rapport au plafond initial de 2 Md$. Mais voilà le problème : la première opération de 6 Md$ en septembre n’a absolument rien fait pour calmer les marchés. Les rendements ont quand même monté.
Le 10 ans a atteint 4,85 % ce jour-là. Le plus haut niveau depuis octobre 2023. Le 30 ans est monté à 5,31 % — le plus haut depuis juin 2007 à l’époque. Depuis ? Les rendements sont allés encore plus haut. Le 30 ans a atteint 5,50 % la semaine dernière. Plus haut niveau depuis 2004.
Bessent présente cela comme une « torsion du Trésor » — en écho au vieux plan Operation Twist de la Fed. Acheter de la dette à long terme pour faire baisser les coûts d’emprunt à long terme. Le mécanisme n’a pas encore produit ce résultat.
Le Trésor s’est engagé à réaliser des rachats d’au moins 4 Md$ jusqu’au 4 novembre. Les 6 Md$ d’aujourd’hui sont au-dessus de ce plancher. Plus de détails sur la taille future seront communiqués lors du remboursement trimestriel du 4 novembre.
Voici la lecture réelle de la liquidité pour la crypto : ces opérations injectent de la liquidité à la marge. Elles ne contrôlent pas les rendements à long terme, qui évoluent davantage avec les anticipations d’inflation, l’offre de dette et la politique de la Fed. Les réactions passées du $BTC aux titres annonçant des rachats ont été réelles, mais de courte durée. Le principal moteur reste la tendance plus large des rendements et de la liquidité, et non une opération unique un jeudi donné.
Alors, c’est quoi le trade ? Surveillez les rendements du 10 ans et du 30 ans. S’ils continuent de grimper malgré ces rachats, c’est votre signal que l’injection de liquidité ne suffit pas à compenser la pression macro plus large. Pour $BTC, cela signifie : range ou baisse tant qu’on ne voit pas les rendements répondre réellement. Si les rendements se stabilisent ou baissent, alors on aura le feu vert pour un mouvement « risk-on ». Pour l’instant, la configuration dit de rester prudent — ne pas courir après le titre, mais trader la réponse des rendements.
Le 10 ans a atteint 4,85 % ce jour-là. Le plus haut niveau depuis octobre 2023. Le 30 ans est monté à 5,31 % — le plus haut depuis juin 2007 à l’époque. Depuis ? Les rendements sont allés encore plus haut. Le 30 ans a atteint 5,50 % la semaine dernière. Plus haut niveau depuis 2004.
Bessent présente cela comme une « torsion du Trésor » — en écho au vieux plan Operation Twist de la Fed. Acheter de la dette à long terme pour faire baisser les coûts d’emprunt à long terme. Le mécanisme n’a pas encore produit ce résultat.
Le Trésor s’est engagé à réaliser des rachats d’au moins 4 Md$ jusqu’au 4 novembre. Les 6 Md$ d’aujourd’hui sont au-dessus de ce plancher. Plus de détails sur la taille future seront communiqués lors du remboursement trimestriel du 4 novembre.
Voici la lecture réelle de la liquidité pour la crypto : ces opérations injectent de la liquidité à la marge. Elles ne contrôlent pas les rendements à long terme, qui évoluent davantage avec les anticipations d’inflation, l’offre de dette et la politique de la Fed. Les réactions passées du $BTC aux titres annonçant des rachats ont été réelles, mais de courte durée. Le principal moteur reste la tendance plus large des rendements et de la liquidité, et non une opération unique un jeudi donné.
Alors, c’est quoi le trade ? Surveillez les rendements du 10 ans et du 30 ans. S’ils continuent de grimper malgré ces rachats, c’est votre signal que l’injection de liquidité ne suffit pas à compenser la pression macro plus large. Pour $BTC, cela signifie : range ou baisse tant qu’on ne voit pas les rendements répondre réellement. Si les rendements se stabilisent ou baissent, alors on aura le feu vert pour un mouvement « risk-on ». Pour l’instant, la configuration dit de rester prudent — ne pas courir après le titre, mais trader la réponse des rendements.
