#sec拟放宽投顾加密托管规则
760 pages d’un dossier abattu d’un coup : la SEC veut que les conseillers en investissement conservent eux-mêmes les cryptomonnaies de leurs clients 🦖
⚖️ ⏰ 消息群里第一时间说
La SEC (Securities and Exchange Commission) a publié jeudi une nouvelle proposition sur la garde des cryptomonnaies. L’idée centrale est de tracer une voie « conforme » pour les conseillers en investissement enregistrés et les fonds réglementés : dans certaines conditions, ils pourraient détenir eux-mêmes les actifs crypto de leurs clients, sans devoir attendre indéfiniment un dépositaire qualifié ; et elle autoriserait aussi les sociétés fiduciaires agréées par les États à agir comme dépositaires de cryptomonnaies. Les règles sont rattachées à l’Investment Advisers Act de 1940 et à l’Investment Company Act, avec un texte de 760 pages.
Pourquoi cela bloque depuis des années ? Parce que le seuil du « dépositaire qualifié » n’a jamais été clairement défini. Les conseillers sont censés remettre les actifs des clients à des organismes répondant à des normes strictes de conservation, mais aucune réponse claire n’a jamais été donnée sur quelle entreprise crypto serait « qualifiée ». Résultat : de nombreuses institutions évitent tout simplement les cryptos, et laissent même parfois les promoteurs du projet conserver les fonds eux-mêmes au départ. La Digital Chamber avait déjà remonté à la SEC, en mai 2025, que certains conseillers refusaient purement et simplement l’allocation de jetons.
Mais ce « self-custody » (conservation par soi-même) n’est pas libre : les exigences sont dures. Il faut d’abord prouver qu’aucun dépositaire qualifié ne peut être trouvé pour chacun des actifs, et il faut ensuite revalider cette vérification chaque trimestre. Dès qu’un dépositaire devient disponible, les actifs doivent être transférés le plus vite possible. La gestion des clés privées, la cybersécurité et l’isolation des actifs clients doivent être au niveau ; et pour chaque transfert, au moins deux personnes autorisées doivent approuver la transaction. Et si un fonds veut utiliser cette solution, il faut aussi que le conseil d’administration suive de près.
Le président Atkins s’est montré très direct : le marché, né en 2008 de ce « petit intérêt de niche », est devenu une catégorie d’actifs de plusieurs milliers de milliards, mais les règles n’ont pas suivi ; il veut remplacer la « zone grise d’incertitude » créée par des règles de garde pensées pour une époque révolue. La commissaire Peirce a comparé cette attente à un « montagnes russes » de la réglementation, en disant que les conseillers « tiennent bon, serrent les dents et refusent de lâcher » — elle quitte ses fonctions ce vendredi, et la commission ne comptera alors plus que deux membres. Un autre commissaire, Ueda, a admis que la garde des actifs par les conseillers comporte intrinsèquement des conflits d’intérêts, et que l’obligation fiduciaire reste inchangée.
⚠️ Traduction : après l’échec du projet de loi CLARITY au Sénat, emporté de justesse par 49 voix contre 50, la SEC s’est mise à faire elle-même, point par point, ce qui restait à faire à propos de l’agenda crypto. Avant celle-ci, il y avait déjà eu des exemptions innovantes pour des actions tokenisées et le cadre de levée de fonds « Regulation Crypto Assets » ; désormais, la garde est aussi ajoutée. Mais attention : pour l’instant, ce n’est encore qu’une proposition. Après publication au registre fédéral, il y aura 60 jours de consultation publique, puis seulement un vote.
🦕 Mon avis : le véritable intérêt de cette règle ne réside pas dans le fait que les fonds conservent eux-mêmes les pièces, mais dans le fait d’avoir enfin écrit noir sur blanc une « voie conforme ». Les institutions n’osaient pas le faire auparavant : le plus souvent, ce n’était pas un manque de courage, mais un manque de processus. Une fois le seuil clairement défini, il y aura, à la marge, davantage de capitaux qui pourront passer — ceux qui étaient auparavant bloqués par les services de conformité. Mais ne vous attendez pas à une hausse du cours dès demain : il faudra encore plusieurs mois, entre la proposition et l’application.
Selon vous, qui profite le plus de cette annonce : les prestataires de garde, ou ces gestionnaires de fonds qui se retrouvent coincés dehors ? Dites-moi en commentaire 👇
Cliquez sur l’avatar pour regarder la diffusion
Chaque jour, suivez avec moi les actualités sur la réglementation crypto — pas seulement ce qui se passe dans les nouvelles, mais aussi pour comprendre la logique et les opportunités derrière 👀🚀
760 pages d’un dossier abattu d’un coup : la SEC veut que les conseillers en investissement conservent eux-mêmes les cryptomonnaies de leurs clients 🦖
⚖️ ⏰ 消息群里第一时间说
La SEC (Securities and Exchange Commission) a publié jeudi une nouvelle proposition sur la garde des cryptomonnaies. L’idée centrale est de tracer une voie « conforme » pour les conseillers en investissement enregistrés et les fonds réglementés : dans certaines conditions, ils pourraient détenir eux-mêmes les actifs crypto de leurs clients, sans devoir attendre indéfiniment un dépositaire qualifié ; et elle autoriserait aussi les sociétés fiduciaires agréées par les États à agir comme dépositaires de cryptomonnaies. Les règles sont rattachées à l’Investment Advisers Act de 1940 et à l’Investment Company Act, avec un texte de 760 pages.
Pourquoi cela bloque depuis des années ? Parce que le seuil du « dépositaire qualifié » n’a jamais été clairement défini. Les conseillers sont censés remettre les actifs des clients à des organismes répondant à des normes strictes de conservation, mais aucune réponse claire n’a jamais été donnée sur quelle entreprise crypto serait « qualifiée ». Résultat : de nombreuses institutions évitent tout simplement les cryptos, et laissent même parfois les promoteurs du projet conserver les fonds eux-mêmes au départ. La Digital Chamber avait déjà remonté à la SEC, en mai 2025, que certains conseillers refusaient purement et simplement l’allocation de jetons.
Mais ce « self-custody » (conservation par soi-même) n’est pas libre : les exigences sont dures. Il faut d’abord prouver qu’aucun dépositaire qualifié ne peut être trouvé pour chacun des actifs, et il faut ensuite revalider cette vérification chaque trimestre. Dès qu’un dépositaire devient disponible, les actifs doivent être transférés le plus vite possible. La gestion des clés privées, la cybersécurité et l’isolation des actifs clients doivent être au niveau ; et pour chaque transfert, au moins deux personnes autorisées doivent approuver la transaction. Et si un fonds veut utiliser cette solution, il faut aussi que le conseil d’administration suive de près.
Le président Atkins s’est montré très direct : le marché, né en 2008 de ce « petit intérêt de niche », est devenu une catégorie d’actifs de plusieurs milliers de milliards, mais les règles n’ont pas suivi ; il veut remplacer la « zone grise d’incertitude » créée par des règles de garde pensées pour une époque révolue. La commissaire Peirce a comparé cette attente à un « montagnes russes » de la réglementation, en disant que les conseillers « tiennent bon, serrent les dents et refusent de lâcher » — elle quitte ses fonctions ce vendredi, et la commission ne comptera alors plus que deux membres. Un autre commissaire, Ueda, a admis que la garde des actifs par les conseillers comporte intrinsèquement des conflits d’intérêts, et que l’obligation fiduciaire reste inchangée.
⚠️ Traduction : après l’échec du projet de loi CLARITY au Sénat, emporté de justesse par 49 voix contre 50, la SEC s’est mise à faire elle-même, point par point, ce qui restait à faire à propos de l’agenda crypto. Avant celle-ci, il y avait déjà eu des exemptions innovantes pour des actions tokenisées et le cadre de levée de fonds « Regulation Crypto Assets » ; désormais, la garde est aussi ajoutée. Mais attention : pour l’instant, ce n’est encore qu’une proposition. Après publication au registre fédéral, il y aura 60 jours de consultation publique, puis seulement un vote.
🦕 Mon avis : le véritable intérêt de cette règle ne réside pas dans le fait que les fonds conservent eux-mêmes les pièces, mais dans le fait d’avoir enfin écrit noir sur blanc une « voie conforme ». Les institutions n’osaient pas le faire auparavant : le plus souvent, ce n’était pas un manque de courage, mais un manque de processus. Une fois le seuil clairement défini, il y aura, à la marge, davantage de capitaux qui pourront passer — ceux qui étaient auparavant bloqués par les services de conformité. Mais ne vous attendez pas à une hausse du cours dès demain : il faudra encore plusieurs mois, entre la proposition et l’application.
Selon vous, qui profite le plus de cette annonce : les prestataires de garde, ou ces gestionnaires de fonds qui se retrouvent coincés dehors ? Dites-moi en commentaire 👇
Cliquez sur l’avatar pour regarder la diffusion
Chaque jour, suivez avec moi les actualités sur la réglementation crypto — pas seulement ce qui se passe dans les nouvelles, mais aussi pour comprendre la logique et les opportunités derrière 👀🚀
