Le troisième trimestre le plus réussi de l’histoire… mais dans ce tableau de l’année, c’est encore négatif : l’ETH d’Ethereum est passé de 1 569,91 $ le 1er juillet à 2 687 $ le 30 septembre, soit une hausse d’environ 70,9 % sur le trimestre. En cumulant les trois premiers trimestres, le total reste autour de -9,47 % ; il manque encore environ 45,75 % pour atteindre le plus haut d’août 2025. Le point de départ n’était pas non plus venu de nulle part : lors des deux premiers trimestres, il avait respectivement chuté de 29,26 % et 25,28 %.
Les quatre principaux noms de chaînes publiques ont, au cours de ce trimestre, tous grimpé : les chiffres se tiennent de très près. Ethereum (ETH) : environ +70,9 %, capitalisation d’environ 310 milliards de dollars ; Solana : environ +60,4 %, environ 65,6 milliards ; Avalanche : environ +67,3 %, environ 4,5 milliards ; Cardano : environ +70,9 %, environ 8,5 milliards. Mais si l’on regarde les trois premiers trimestres de cette année, la dispersion apparaît immédiatement : Ethereum (ETH) baisse d’environ -9,6 %, Avalanche d’environ -11,2 %, Solana d’environ -5,2 %, Cardano d’environ -26,1 %. Ce qui sépare ce groupe, c’est la profondeur des “creux” : la hauteur du rebond se tient à l’intérieur d’une dizaine de points, tandis que l’écart de positions atteint plus de vingt points.
Ce trimestre, la vraie modification ne se situe pas à l’endroit du “prix”. Dans le rapport sur les montants mis en staking trimestriels, on note 40,20 millions d’unités verrouillées, soit environ 33 % de l’offre : c’est la tranche historique la plus élevée. La plus grosse partie des ajouts vient des institutions. Dans le même rapport, le volume (throughput) en glissement annuel augmente d’environ 73 %, et, comme prévu, l’espace de bloc devient plus “bon marché”. Coût par transaction plus faible : la part de revenus que l’on encaisse est alors “amincie”, et augmenter le volume n’est pas la même chose qu’augmenter ce qu’on encaisse.
J’ai vérifié le plus gros acheteur à l’origine, puis la position à la fin du trimestre : un entrepôt détient 6 001 302 unités, soit environ 4,9 % de l’offre, avec un prix moyen de 3 337 $. À la fin de ce trimestre, on est encore en perte flottante d’environ 3 925 millions de dollars. En septembre, les fonds spot n’ont seulement attiré que 892 millions de dollars ; en août, c’était 1,85 milliard. Le dernier jour du trimestre, les fonds spot ont enregistré une sortie nette d’environ 233 millions de dollars au total, du côté d’Ethereum (ETH) cela correspond à 22 290 unités.
Ce trimestre a comblé les “trous” creusés par le premier semestre. Les changements se reflètent dans la part verrouillée et dans les frais par transaction. Une fois le quatrième trimestre terminé, si la part verrouillée continue d’augmenter et que les frais par transaction continuent de baisser, cela signifiera que ce changement touche l’usage : j’aurai alors surestimé le prix des offres. Si, au contraire, la part revient en arrière et que le “trou” n’est pas comblé, alors cette analyse doit être renversée. Pour vérifier ce point, j’entre le nom dans la barre de recherche de Binance : les lignes correspondant au trimestre et aux trois trimestres précédents y sont toutes deux. Achat et placements apparaissent clairement aux deux endroits. Cet article consigne des opinions et ne constitue pas un conseil en investissement. $GTC
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$ALICE
#以太坊三季度涨70.9%
Les quatre principaux noms de chaînes publiques ont, au cours de ce trimestre, tous grimpé : les chiffres se tiennent de très près. Ethereum (ETH) : environ +70,9 %, capitalisation d’environ 310 milliards de dollars ; Solana : environ +60,4 %, environ 65,6 milliards ; Avalanche : environ +67,3 %, environ 4,5 milliards ; Cardano : environ +70,9 %, environ 8,5 milliards. Mais si l’on regarde les trois premiers trimestres de cette année, la dispersion apparaît immédiatement : Ethereum (ETH) baisse d’environ -9,6 %, Avalanche d’environ -11,2 %, Solana d’environ -5,2 %, Cardano d’environ -26,1 %. Ce qui sépare ce groupe, c’est la profondeur des “creux” : la hauteur du rebond se tient à l’intérieur d’une dizaine de points, tandis que l’écart de positions atteint plus de vingt points.
Ce trimestre, la vraie modification ne se situe pas à l’endroit du “prix”. Dans le rapport sur les montants mis en staking trimestriels, on note 40,20 millions d’unités verrouillées, soit environ 33 % de l’offre : c’est la tranche historique la plus élevée. La plus grosse partie des ajouts vient des institutions. Dans le même rapport, le volume (throughput) en glissement annuel augmente d’environ 73 %, et, comme prévu, l’espace de bloc devient plus “bon marché”. Coût par transaction plus faible : la part de revenus que l’on encaisse est alors “amincie”, et augmenter le volume n’est pas la même chose qu’augmenter ce qu’on encaisse.
J’ai vérifié le plus gros acheteur à l’origine, puis la position à la fin du trimestre : un entrepôt détient 6 001 302 unités, soit environ 4,9 % de l’offre, avec un prix moyen de 3 337 $. À la fin de ce trimestre, on est encore en perte flottante d’environ 3 925 millions de dollars. En septembre, les fonds spot n’ont seulement attiré que 892 millions de dollars ; en août, c’était 1,85 milliard. Le dernier jour du trimestre, les fonds spot ont enregistré une sortie nette d’environ 233 millions de dollars au total, du côté d’Ethereum (ETH) cela correspond à 22 290 unités.
Ce trimestre a comblé les “trous” creusés par le premier semestre. Les changements se reflètent dans la part verrouillée et dans les frais par transaction. Une fois le quatrième trimestre terminé, si la part verrouillée continue d’augmenter et que les frais par transaction continuent de baisser, cela signifiera que ce changement touche l’usage : j’aurai alors surestimé le prix des offres. Si, au contraire, la part revient en arrière et que le “trou” n’est pas comblé, alors cette analyse doit être renversée. Pour vérifier ce point, j’entre le nom dans la barre de recherche de Binance : les lignes correspondant au trimestre et aux trois trimestres précédents y sont toutes deux. Achat et placements apparaissent clairement aux deux endroits. Cet article consigne des opinions et ne constitue pas un conseil en investissement. $GTC
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