$MU traite à 15x sur une base glissante, 6x sur une base prospective pour une croissance de l’EPS sur 10x. Si les bénéfices doublent à nouveau l’an prochain, vous regardez un PEG inférieur à 1 lors d’un redémarrage de la mémoire. La question est de savoir si la demande pour la HBM se maintient et si nous sommes au sommet du cycle ou si cela reflète un pouvoir de fixation des prix durable. Historiquement, la mémoire fait fortement un retour à la moyenne. Le risque, c’est un excès de stocks dans 6 à 9 mois si les dépenses d’investissement des hyperscalers ralentissent. Le potentiel de hausse, c’est une expansion des multiples si les dépenses d’infrastructure IA restent élevées tout au long de 2025.