Le rendement du staking est payé en nouvelle offre
Le rendement du staking ressemble à un revenu sur chaque tableau de bord, mais sur la plupart des réseaux de preuve d’enjeu, il est versé sous forme de jetons nouvellement émis. Cela en fait une question d’offre autant qu’une question de rendement.
Prenons 100 jetons en circulation dont 50 sont mis en staking, avec une récompense de 10%. Les stakers reçoivent 5 jetons nouveaux et l’offre totale passe à 105. Les stakers détiennent désormais environ 52,4% de l’offre, contre 50% auparavant. Les non-stakers conservent 50 jetons, mais leur part tombe à environ 47,6%. Rien ne vient de l’extérieur du système. La propriété a simplement évolué par dilution.
Ainsi, le véritable rendement correspond à peu près au rendement nominal moins la croissance de l’offre. Un APY élevé reflète souvent simplement un taux d’émission élevé. Quand la plupart des détenteurs mettent en staking, la dilution annule en grande partie l’effet. Quand la participation est faible, la récompense fonctionne comme un transfert des détenteurs passifs vers les détenteurs actifs.
Il y a aussi un effet de marché. Les validateurs paient le matériel, l’hébergement et les taxes en monnaie fiduciaire, donc une partie des récompenses est vendue de façon récurrente. Ce flux suit des factures plutôt que des sentiments, et les acheteurs doivent l’absorber avant que le prix puisse monter. Si le prix baisse, les opérateurs vendent davantage de jetons pour couvrir les mêmes coûts, ce qui peut alimenter la faiblesse.
La politique d’émission varie largement. L’émission brute d’Ethereum est inférieure à 1% par an et est partiellement compensée par la combustion des frais. Solana a été lancée avec une inflation plus élevée, conçue pour diminuer avec le temps. Cosmos Hub a connu une inflation à deux chiffres qui s’ajuste avec le ratio de staking, de sorte qu’une grande partie de son rendement affiché correspond en réalité au réseau qui se paie à lui-même.
Les jetons bloqués réduisent la part réellement échangeable, mais l’offre totale continue de croître en dessous.
Idée clé : un rendement du staking n’a de sens qu’une fois la croissance de l’offre prise en compte.
#Crypto #DeFi #Altcoins #MarketAnalysis
Le rendement du staking ressemble à un revenu sur chaque tableau de bord, mais sur la plupart des réseaux de preuve d’enjeu, il est versé sous forme de jetons nouvellement émis. Cela en fait une question d’offre autant qu’une question de rendement.
Prenons 100 jetons en circulation dont 50 sont mis en staking, avec une récompense de 10%. Les stakers reçoivent 5 jetons nouveaux et l’offre totale passe à 105. Les stakers détiennent désormais environ 52,4% de l’offre, contre 50% auparavant. Les non-stakers conservent 50 jetons, mais leur part tombe à environ 47,6%. Rien ne vient de l’extérieur du système. La propriété a simplement évolué par dilution.
Ainsi, le véritable rendement correspond à peu près au rendement nominal moins la croissance de l’offre. Un APY élevé reflète souvent simplement un taux d’émission élevé. Quand la plupart des détenteurs mettent en staking, la dilution annule en grande partie l’effet. Quand la participation est faible, la récompense fonctionne comme un transfert des détenteurs passifs vers les détenteurs actifs.
Il y a aussi un effet de marché. Les validateurs paient le matériel, l’hébergement et les taxes en monnaie fiduciaire, donc une partie des récompenses est vendue de façon récurrente. Ce flux suit des factures plutôt que des sentiments, et les acheteurs doivent l’absorber avant que le prix puisse monter. Si le prix baisse, les opérateurs vendent davantage de jetons pour couvrir les mêmes coûts, ce qui peut alimenter la faiblesse.
La politique d’émission varie largement. L’émission brute d’Ethereum est inférieure à 1% par an et est partiellement compensée par la combustion des frais. Solana a été lancée avec une inflation plus élevée, conçue pour diminuer avec le temps. Cosmos Hub a connu une inflation à deux chiffres qui s’ajuste avec le ratio de staking, de sorte qu’une grande partie de son rendement affiché correspond en réalité au réseau qui se paie à lui-même.
Les jetons bloqués réduisent la part réellement échangeable, mais l’offre totale continue de croître en dessous.
Idée clé : un rendement du staking n’a de sens qu’une fois la croissance de l’offre prise en compte.
#Crypto #DeFi #Altcoins #MarketAnalysis