Les obligations d’entreprises à haut rendement affichent des signaux d’alerte.
Le rendement effectif des obligations américaines « junk » vient d’atteindre 8,03 % — le niveau le plus élevé depuis avril. Soit une hausse de 104 points de base en seulement 5 semaines, le mouvement le plus brusque en 17 mois.
Les spreads par rapport aux Treasuries se situent désormais à 3,02 %, ce qui signifie que les investisseurs demandent davantage de compensation pour le risque de crédit. Pour donner un ordre de grandeur, c’est l’écart le plus large depuis le début d’avril.
La tension la plus forte concerne les obligations notées CCC — le niveau le plus bas. Les spreads y ont explosé de 400 points de base depuis janvier, pour s’établir à 968 pb. C’est le plus haut niveau depuis novembre 2023.
Ce que cela nous dit : les emprunteurs d’entreprises les plus fragiles sont durement touchés. Les marchés du crédit se resserrent, et le coût du refinancement de la dette pour les entreprises en difficulté augmente rapidement.
Si cela se poursuit, attendez-vous à davantage de défauts, à des opérations de fusions-acquisitions en difficulté et à une pression sur les valeurs fortement endettées. Surveillez les marchés du crédit — ils précèdent souvent les actions.
Le rendement effectif des obligations américaines « junk » vient d’atteindre 8,03 % — le niveau le plus élevé depuis avril. Soit une hausse de 104 points de base en seulement 5 semaines, le mouvement le plus brusque en 17 mois.
Les spreads par rapport aux Treasuries se situent désormais à 3,02 %, ce qui signifie que les investisseurs demandent davantage de compensation pour le risque de crédit. Pour donner un ordre de grandeur, c’est l’écart le plus large depuis le début d’avril.
La tension la plus forte concerne les obligations notées CCC — le niveau le plus bas. Les spreads y ont explosé de 400 points de base depuis janvier, pour s’établir à 968 pb. C’est le plus haut niveau depuis novembre 2023.
Ce que cela nous dit : les emprunteurs d’entreprises les plus fragiles sont durement touchés. Les marchés du crédit se resserrent, et le coût du refinancement de la dette pour les entreprises en difficulté augmente rapidement.
Si cela se poursuit, attendez-vous à davantage de défauts, à des opérations de fusions-acquisitions en difficulté et à une pression sur les valeurs fortement endettées. Surveillez les marchés du crédit — ils précèdent souvent les actions.