Résultats trimestriels au-dessus des attentes, mais incapables de convaincre le marché ? ? ?
En ce moment, la tendance des résultats de Micron, on peut dire que c’est un niveau de difficulté infernal
$MU : après l’ouverture, chute de plus de 3 % en une heure
Et hier, les résultats publiés après la clôture étaient au-dessus des attentes du marché
D’un côté, la conjoncture de la mémoire continue d’être décrite de manière très optimiste
De l’autre, le marché remet globalement en question la durabilité de cette embellie
Et cette remise en question existe d’ailleurs depuis un certain temps déjà sur le marché
Quand on pense que cette fois, au vu des résultats au-dessus des attentes, c’est réglé, le marché répond : « Ce n’est pas encore au-dessus de ce qui était déjà “au-dessus des attentes” »
Quand on parie sur le prochain « encore plus au-dessus des attentes », le marché a déjà fait en sorte que ce « au-dessus des attentes » soit en quelque sorte anticipé, voire “consommé”
J’ai vu des voix sur le marché dire : « Résultats au-dessus des attentes, mais incapables de convaincre le marché »
D’après les chiffres, cette fois, les revenus et le BPA sont les suivants :
➠[Revenus du T4 : 54,23 milliards de dollars ; attente du marché : environ 51,07 milliards de dollars ; BPA ajusté : 33,42 dollars ; attente du marché : 31,61 dollars]
Le point médian de la prévision de revenus pour le trimestre suivant est de 61,5 milliards de dollars, alors que le marché s’attendait plutôt à environ 57 milliards ; la prévision de BPA est également supérieure aux attentes
Dans la guidance, l’élément relativement moins favorable est une légère baisse séquentielle de la marge brute
➠[Marge brute ajustée de Micron au T4 : 87 %, mais la guidance pour le trimestre suivant : 86,25 %]
Autrement dit : au moment où les revenus augmentent fortement, la marge brute baisse au contraire légèrement d’un trimestre à l’autre
Mais lors de la conférence téléphonique, la direction a fourni des explications spécifiques : la baisse de la marge au T1 est en grande partie due à l’augmentation des incitations accordées aux employés au T4
Donc, du moins selon l’explication de la direction, la baisse de la marge brute séquentielle ne serait pas principalement causée par un retournement du marché (demande ou prix atteignant un sommet)
Et si l’on regarde en plus les dépenses d’investissement (capex), on ne trouve pas non plus de raison évidente
Les résultats sont assez proches de ceux des trimestres précédents, avec des plans d’extension de capacité et une poursuite des extensions
Donc reposer sans cesse la même question n’a pas vraiment d’intérêt
Si on n’étendait plus du tout les capacités, le marché risquerait même de ne pas être content
Ainsi, si on doit absolument chercher un changement fondamental qui expliquerait une baisse de 3 %, c’est un peu trop tiré par les cheveux
Et on ne peut pas non plus dire que le marché ne veut tout simplement pas acheter ce dossier……
En ce moment, la tendance des résultats de Micron, on peut dire que c’est un niveau de difficulté infernal
$MU : après l’ouverture, chute de plus de 3 % en une heure
Et hier, les résultats publiés après la clôture étaient au-dessus des attentes du marché
D’un côté, la conjoncture de la mémoire continue d’être décrite de manière très optimiste
De l’autre, le marché remet globalement en question la durabilité de cette embellie
Et cette remise en question existe d’ailleurs depuis un certain temps déjà sur le marché
Quand on pense que cette fois, au vu des résultats au-dessus des attentes, c’est réglé, le marché répond : « Ce n’est pas encore au-dessus de ce qui était déjà “au-dessus des attentes” »
Quand on parie sur le prochain « encore plus au-dessus des attentes », le marché a déjà fait en sorte que ce « au-dessus des attentes » soit en quelque sorte anticipé, voire “consommé”
J’ai vu des voix sur le marché dire : « Résultats au-dessus des attentes, mais incapables de convaincre le marché »
D’après les chiffres, cette fois, les revenus et le BPA sont les suivants :
➠[Revenus du T4 : 54,23 milliards de dollars ; attente du marché : environ 51,07 milliards de dollars ; BPA ajusté : 33,42 dollars ; attente du marché : 31,61 dollars]
Le point médian de la prévision de revenus pour le trimestre suivant est de 61,5 milliards de dollars, alors que le marché s’attendait plutôt à environ 57 milliards ; la prévision de BPA est également supérieure aux attentes
Dans la guidance, l’élément relativement moins favorable est une légère baisse séquentielle de la marge brute
➠[Marge brute ajustée de Micron au T4 : 87 %, mais la guidance pour le trimestre suivant : 86,25 %]
Autrement dit : au moment où les revenus augmentent fortement, la marge brute baisse au contraire légèrement d’un trimestre à l’autre
Mais lors de la conférence téléphonique, la direction a fourni des explications spécifiques : la baisse de la marge au T1 est en grande partie due à l’augmentation des incitations accordées aux employés au T4
Donc, du moins selon l’explication de la direction, la baisse de la marge brute séquentielle ne serait pas principalement causée par un retournement du marché (demande ou prix atteignant un sommet)
Et si l’on regarde en plus les dépenses d’investissement (capex), on ne trouve pas non plus de raison évidente
Les résultats sont assez proches de ceux des trimestres précédents, avec des plans d’extension de capacité et une poursuite des extensions
Donc reposer sans cesse la même question n’a pas vraiment d’intérêt
Si on n’étendait plus du tout les capacités, le marché risquerait même de ne pas être content
Ainsi, si on doit absolument chercher un changement fondamental qui expliquerait une baisse de 3 %, c’est un peu trop tiré par les cheveux
Et on ne peut pas non plus dire que le marché ne veut tout simplement pas acheter ce dossier……
