$MU collecté 12,3 milliards de dollars de dépôts clients le trimestre dernier.
C’est un financement puissant pour l’expansion des capacités, mais ce n’est pas la même chose que 12,3 milliards de dollars de trésorerie permanente pour les actionnaires.
Les dépôts se trouvent dans les flux de trésorerie de financement, donc ils n’ont pas gonflé les 33,2 milliards de dollars de free cash-flow ajusté (flux de trésorerie disponible ajusté) de Micron.
Mais Micron affirme que ces dépôts sont restitués aux clients si les exigences minimales d’achat sont respectées.
Je sépare donc deux questions :
1. Micron génère-t-elle suffisamment de trésorerie opérationnelle pour financer son investissement ?
2. Quelle part de la trésorerie de réserve s’accompagne d’une obligation future ?
Les dépôts clients peuvent réduire le besoin de financement externe. Ils ne créent pas une quantité équivalente de bénéfices récurrents ou de valeur de capitaux propres distribuables.
La solidité du financement et la solidité des bénéfices ne sont pas la même chose.
C’est un financement puissant pour l’expansion des capacités, mais ce n’est pas la même chose que 12,3 milliards de dollars de trésorerie permanente pour les actionnaires.
Les dépôts se trouvent dans les flux de trésorerie de financement, donc ils n’ont pas gonflé les 33,2 milliards de dollars de free cash-flow ajusté (flux de trésorerie disponible ajusté) de Micron.
Mais Micron affirme que ces dépôts sont restitués aux clients si les exigences minimales d’achat sont respectées.
Je sépare donc deux questions :
1. Micron génère-t-elle suffisamment de trésorerie opérationnelle pour financer son investissement ?
2. Quelle part de la trésorerie de réserve s’accompagne d’une obligation future ?
Les dépôts clients peuvent réduire le besoin de financement externe. Ils ne créent pas une quantité équivalente de bénéfices récurrents ou de valeur de capitaux propres distribuables.
La solidité du financement et la solidité des bénéfices ne sont pas la même chose.