Strategy a encore racheté. Du 21 au 27 septembre, au cours de cette semaine, la société a utilisé environ 143 millions de dollars pour acheter environ 1 665 BTC (prix moyen : 85 681 dollars ; selon la définition du sujet, le chiffre d’écriture est de 1 666 BTC — les deux chiffres sont justes, la différence provient du moment de divulgation). Les avoirs sont montés à 847 666 BTC, soit plus de 4 % de l’offre totale du réseau. Le coût cumulé est d’environ 63,95 milliards de dollars et le prix moyen global d’environ 75 437 dollars.
Pour le grand public, la nouvelle se résume le plus souvent à : « ils ont encore acheté ». Mais ce qu’il faut vraiment surveiller, c’est d’où vient l’argent : cette fois, l’argent destiné à l’achat de crypto provient d’une émission d’actions en interne via l’ATM — sur la semaine, environ 1,47 million d’actions ordinaires ont été vendues, pour un produit net d’environ 246 millions de dollars, dont 143 millions ont été réalloués pour acheter des bitcoins. Autrement dit, la société utilise les actions comme « monnaie ».
Mon avis : la valeur du signal de cette phase d’augmentation des positions ne réside pas dans le volume. Les 1 665 BTC face à un stock de 847 000 environ ne sont qu’une part négligeable. Le signal, c’est le changement de structure de financement : l’espace des obligations convertibles étant presque épuisé, la société bascule vers l’ATM. Cela signifie que le rythme d’achat de bitcoins commence à se lier directement au cours de l’action et au niveau de prime. Si la prime est élevée, vendre des actions pour acheter de la crypto devient très avantageux. Et dès que le mNAV retombe près de 1, ce « volant » ralentit immédiatement — or c’est précisément le récit central qui soutenait la valorisation au cours des deux dernières années.
Donc, pour l’utilisateur lambda, il n’y a qu’un seul geste réellement actionnable : ne pas se contenter de regarder le prix des tokens, mais suivre la « vitesse d’augmentation » figurant dans la divulgation hebdomadaire. La vitesse, c’est le compte-tours de ce volant.
Question : si le mNAV de MSTR passe sous 1, vous le soutenez pour continuer à émettre des actions et acheter des bitcoins, ou bien faut-il passer à un programme de rachat de ses propres actions ? Je penche pour la première option, mais si ce jour arrive, je recalculerai la dilution.
#Strategyaugmentation1666BTCportefeuillesatteint847666
Pour le grand public, la nouvelle se résume le plus souvent à : « ils ont encore acheté ». Mais ce qu’il faut vraiment surveiller, c’est d’où vient l’argent : cette fois, l’argent destiné à l’achat de crypto provient d’une émission d’actions en interne via l’ATM — sur la semaine, environ 1,47 million d’actions ordinaires ont été vendues, pour un produit net d’environ 246 millions de dollars, dont 143 millions ont été réalloués pour acheter des bitcoins. Autrement dit, la société utilise les actions comme « monnaie ».
Mon avis : la valeur du signal de cette phase d’augmentation des positions ne réside pas dans le volume. Les 1 665 BTC face à un stock de 847 000 environ ne sont qu’une part négligeable. Le signal, c’est le changement de structure de financement : l’espace des obligations convertibles étant presque épuisé, la société bascule vers l’ATM. Cela signifie que le rythme d’achat de bitcoins commence à se lier directement au cours de l’action et au niveau de prime. Si la prime est élevée, vendre des actions pour acheter de la crypto devient très avantageux. Et dès que le mNAV retombe près de 1, ce « volant » ralentit immédiatement — or c’est précisément le récit central qui soutenait la valorisation au cours des deux dernières années.
Donc, pour l’utilisateur lambda, il n’y a qu’un seul geste réellement actionnable : ne pas se contenter de regarder le prix des tokens, mais suivre la « vitesse d’augmentation » figurant dans la divulgation hebdomadaire. La vitesse, c’est le compte-tours de ce volant.
Question : si le mNAV de MSTR passe sous 1, vous le soutenez pour continuer à émettre des actions et acheter des bitcoins, ou bien faut-il passer à un programme de rachat de ses propres actions ? Je penche pour la première option, mais si ce jour arrive, je recalculerai la dilution.
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