Le 17 septembre, nous avons écrit que la première de nos deux conditions ne s’était pas déclenchée : le 10 ans avait touché 5% puis reculé, et un “print” ne constitue pas une validation. Six jours plus tard, il a validé.
Le taux à 10 ans a dépassé le seuil de 5% débuté au-dessus du plus haut de 2023 proche de 5,02% le 23 septembre et n’a pas clôturé sous 5% depuis. Le 28, il a clôturé à 5,24%, soit deux points de base sous la clôture de 5,26% de juin 2007, après un plus haut intraday de 5,274%, le plus élevé depuis ce mois. Le taux à 30 ans a atteint son plus haut niveau depuis 2002.
C’est la transmission sur laquelle notre cadre a été construit, et elle apparaît là où nous avons dit qu’elle apparaîtrait. Les taux des prêts hypothécaires à 30 ans sont au-dessus de 7%. Les ventes de logements existants sont à leur plus bas niveau sur un an. Le multiple prospectif du S&P s’est contracté à 19 contre 22. Le resserrement agit sur les valorisations via la partie longue, pas via le taux directeur ; la partie longue a désormais porté ce que le nuage de points signalait. Les responsables de la Fed ne se sont pas non plus adoucis : Barr a déclaré que de nouvelles hausses sont probablement nécessaires, et Williams a estimé qu’une autre hausse tard cette année pourrait être appropriée.
Aujourd’hui a apporté le premier répit. Le PCE d’août est ressorti plus léger que prévu, 3,4% en headline et 3,0% en core, et le 10 ans s’est replié vers 5,22% tandis que le 2 ans a encore reculé. C’est une pause sous le plus haut de 2007, pas un éloignement de celui-ci.
La clôture de 2007 à 5,26% est désormais le niveau. Une clôture au-dessus ramène l’extrémité longue au début des années 2000. Tant que c’est tenu en dessous, l’imprimé d’aujourd’hui devient la première preuve que le mouvement s’essouffle. Les paies de vendredi sont le prochain test.
Bitcoin
$BTC près de 83,500, 37% retracés sur la grille que nous avons publiée. La semaine dernière, il a testé 87,000, le haut de la zone 83–87k que nous avons publiée le 3 septembre, et a été rejeté ; le rejet coïncidait avec la cassure du 10 ans vers un plus haut sur 19 ans. Depuis, le prix est revenu à travers la zone et se situe maintenant juste sous le retracement de 38,2% à 84,047, la première référence que nous avons nommée si la zone échouait.
Le Bitcoin est sur le point de clôturer son meilleur mois de septembre jamais enregistré, et tout ce gain se situe sous le niveau qui changerait la structure. L’acceptation au-dessus de 87k est toujours ce qui modifie la vue d’ensemble. En dessous de 84,047, la prochaine référence est à 74,136 ; le retracement de 23,6% et la résistance de juillet.
Les transactions de cette semaine
Profits pris sur la position short : ZEC, LINK et les autres shorts alt restants clôturés vers la cible. Même structure à chaque fois : un niveau, une confirmation de rejet, une invalidation écrite, une cible définie.
Il reste un short ouvert. Divulgation : il s’agit d’un short sur BTC, détenu pendant la rédaction de ce qui précède. La zone et son invalidation ont été publiées le 3 septembre, avant la position.
Positions ouvertes et historique complet des trades depuis le lancement : app.binance.com/uni-qr/cpro/CapitalFlowTech
Niveaux et invalidations, pas des appels. Ce n’est pas un conseil financier.