#sec主席拟推动股市上链
La SEC veut mettre le marché boursier « on-chain », mais les actions tokenisées ≠ les actions que vous imaginez.
À partir de 2025, le président de la SEC, Gary Gensler? (Paul Atkins), pousse le Projet Crypto (Project Crypto). L’idée est d’utiliser une « exemption pour innovation » afin de rendre légales les plateformes crypto qui vendent des actions tokenisées. Apple, Tesla, Nvidia pourraient même être concernés. Trading 24h/24, règlement à l’échelle de la seconde.
Ça ressemble à un énorme bon deal pour la « crypto » ?
Trois seaux d’eau froide :
① Les actions « sur la chaîne » sont une version « amputée ». Les tokens émis par des tiers (par exemple ceux vendus par Robinhood en Europe) n’ont généralement pas de droit de vote ni de dividendes : ce ne sont que des « jetons d’exposition » liés au cours via votre portefeuille. En substance, c’est un produit dérivé, avec un risque de défaut de la contrepartie. Vous achetez une « exposition », pas un « actionnaire ».
② La politique a été bloquée par les bourses elles-mêmes. En mai, le projet d’exemption était déjà rédigé : Nasdaq, NYSE et Cboe ont co-signé une lettre à la SEC pour dire que « la structure du marché n’arrive pas à suivre ». Les actions ne s’échangent que de 9h30 à 16h (heure de l’Est) aux États-Unis, alors que sur la chaîne, le règlement se ferait 24h/24 et en continu. La découverte du prix serait chaotique. Le projet a été retiré en dernière minute et n’a toujours pas été officiellement publié.
③ Ce qui est vraiment un « bon point », c’est l’infrastructure RWA et le règlement en stablecoins, pas « le coin » que vous tenez. Les bénéficiaires sont des plateformes de tokenisation comme Ondo et Securitize, ainsi que la couche de compensation, et les stablecoins utilisés pour le règlement. Les tokens MEME et les tokens IA n’ont pas d’avantage direct.
Situation actuelle : les actions tokenisées on-chain restent très marginales, environ 1,5 milliard de dollars (2 200+ actifs). Ondo pèse environ 60% sur Ethereum. La DTCC (Depository Trust & Clearing Corporation) teste un pilote en juillet, avec un déploiement plus large seulement en octobre.
Ce que les particuliers devraient surveiller :① la publication officielle de l’exemption pour innovation (pas un simple « projet ») ;② après l’élargissement d’octobre de la DTCC, y aura-t-il de vrais volumes de transactions. Sans ces deux éléments, ce n’est que du « on-chain » sur le discours. Avant d’acheter des « actions tokenisées », vérifiez si l’émetteur valide vraiment (détention d’actions réelles) ou s’il s’agit d’une synthèse par un tiers (simple exposition). Dans le second cas, si ça tombe, vous ne trouverez personne pour compenser.
La SEC veut mettre le marché boursier « on-chain », mais les actions tokenisées ≠ les actions que vous imaginez.
À partir de 2025, le président de la SEC, Gary Gensler? (Paul Atkins), pousse le Projet Crypto (Project Crypto). L’idée est d’utiliser une « exemption pour innovation » afin de rendre légales les plateformes crypto qui vendent des actions tokenisées. Apple, Tesla, Nvidia pourraient même être concernés. Trading 24h/24, règlement à l’échelle de la seconde.
Ça ressemble à un énorme bon deal pour la « crypto » ?
Trois seaux d’eau froide :
① Les actions « sur la chaîne » sont une version « amputée ». Les tokens émis par des tiers (par exemple ceux vendus par Robinhood en Europe) n’ont généralement pas de droit de vote ni de dividendes : ce ne sont que des « jetons d’exposition » liés au cours via votre portefeuille. En substance, c’est un produit dérivé, avec un risque de défaut de la contrepartie. Vous achetez une « exposition », pas un « actionnaire ».
② La politique a été bloquée par les bourses elles-mêmes. En mai, le projet d’exemption était déjà rédigé : Nasdaq, NYSE et Cboe ont co-signé une lettre à la SEC pour dire que « la structure du marché n’arrive pas à suivre ». Les actions ne s’échangent que de 9h30 à 16h (heure de l’Est) aux États-Unis, alors que sur la chaîne, le règlement se ferait 24h/24 et en continu. La découverte du prix serait chaotique. Le projet a été retiré en dernière minute et n’a toujours pas été officiellement publié.
③ Ce qui est vraiment un « bon point », c’est l’infrastructure RWA et le règlement en stablecoins, pas « le coin » que vous tenez. Les bénéficiaires sont des plateformes de tokenisation comme Ondo et Securitize, ainsi que la couche de compensation, et les stablecoins utilisés pour le règlement. Les tokens MEME et les tokens IA n’ont pas d’avantage direct.
Situation actuelle : les actions tokenisées on-chain restent très marginales, environ 1,5 milliard de dollars (2 200+ actifs). Ondo pèse environ 60% sur Ethereum. La DTCC (Depository Trust & Clearing Corporation) teste un pilote en juillet, avec un déploiement plus large seulement en octobre.
Ce que les particuliers devraient surveiller :① la publication officielle de l’exemption pour innovation (pas un simple « projet ») ;② après l’élargissement d’octobre de la DTCC, y aura-t-il de vrais volumes de transactions. Sans ces deux éléments, ce n’est que du « on-chain » sur le discours. Avant d’acheter des « actions tokenisées », vérifiez si l’émetteur valide vraiment (détention d’actions réelles) ou s’il s’agit d’une synthèse par un tiers (simple exposition). Dans le second cas, si ça tombe, vous ne trouverez personne pour compenser.
