Le problème pour les marchés n’est pas simplement que les rendements du Trésor sont élevés en ce moment. À ces niveaux, le système peut encore fonctionner.

La question la plus intéressante, c’est ce qui se passe lorsque des rendements « sûrs » deviennent suffisamment attractifs.

Si les bons du Trésor, les fonds monétaires et d’autres instruments à faible risque offrent aux investisseurs un rendement qui les satisfait réellement, alors prendre du risque cesse de sembler nécessaire.

Cela change toute la donne.

Pourquoi détenir quelque chose de volatil uniquement pour aller chercher quelques points de pourcentage de plus, si vous pouvez obtenir un rendement correct sans subir des baisses de 20 à 30 % ?

À ce stade, les actifs risqués ne se contentent plus de se concurrencer entre eux.

Ils sont en concurrence avec le fait de ne presque rien faire.

Et plus cette exigence augmente, plus les actions, la crypto et les autres actifs risqués doivent offrir un potentiel de hausse important pour convaincre le capital de quitter la touche.

C’est là que les rendements élevés m’intéressent beaucoup.

Pas parce que 4 à 5 % suffisent automatiquement à faire basculer les marchés.

Mais parce qu’à un moment donné, « assez bien » devient un concurrent très redoutable pour le risque.