Les attentes concernant la Fed ont été complètement propulsées à la hausse depuis la fin août — le marché intègre désormais plus de 90 points de base supplémentaires de resserrement par rapport à il y a seulement quelques mois.

C’est un cas classique de biais de récence. Quelques données très chaudes, quelques déclarations prudentes de la part de la Fed, et soudain tout le monde y croit : un resserrement « plus longtemps ».

Rappel : les marchés sont très mauvais pour anticiper la politique de la Fed. Ils font constamment demi-tour. Début 2023, ils tablaient sur des baisses d’ici l’été. Puis ils ont basculé vers l’idée de ne pas baisser. Ensuite, ils ont de nouveau misé sur des baisses. Et maintenant, ils reviennent à des attentes de resserrement.

Leçon : il ne s’agit pas de prédire ce que fera la Fed — il s’agit d’arrêter de faire semblant de pouvoir le faire. Construisez des portefeuilles qui fonctionnent dans différents environnements de taux. Restez flexible. Ne laissez pas l’intégralité de votre stratégie dépendre de l’idée de deviner le prochain mouvement de Powell.

La volatilité des taux est désormais la nouvelle norme. Habituez-vous-y.