Le rendement du Trésor américain à 30 ans vient d’atteindre son plus haut niveau depuis 2002. Soit plus de 22 ans.
Le marché obligataire crie quelque chose. Soit les anticipations d’inflation restent rigides, soit les investisseurs exigent davantage de prime pour détenir de la dette à long terme, ou les deux.
Cela compte pour les actions. Des taux longs plus élevés = des taux d’actualisation plus élevés = des valorisations plus faibles, en particulier pour les valeurs de croissance dont les flux de trésorerie se situent très loin sur la courbe.
L’immobilier, les services publics, les valeurs à fort dividende… tout cela ressent le resserrement quand le 30 ans évolue comme ça.
Surveillez la réaction des marchés actions si cela se confirme. Nous avons vu des reprises s’interrompre lorsque l’extrémité longue devient inconfortable.
Le marché obligataire crie quelque chose. Soit les anticipations d’inflation restent rigides, soit les investisseurs exigent davantage de prime pour détenir de la dette à long terme, ou les deux.
Cela compte pour les actions. Des taux longs plus élevés = des taux d’actualisation plus élevés = des valorisations plus faibles, en particulier pour les valeurs de croissance dont les flux de trésorerie se situent très loin sur la courbe.
L’immobilier, les services publics, les valeurs à fort dividende… tout cela ressent le resserrement quand le 30 ans évolue comme ça.
Surveillez la réaction des marchés actions si cela se confirme. Nous avons vu des reprises s’interrompre lorsque l’extrémité longue devient inconfortable.
