Voici la boucle dont personne ne parle :

Les dépenses publiques → des flux de trésorerie vers les entreprises → elles n’arrivent pas à tout dépenser assez vite → le placer en bons du Trésor (Treasuries) → l’État emprunte davantage

À l’heure actuelle, les hyperscalers déversent des milliards dans des datacenters. Les contractants, les fournisseurs, les promoteurs immobiliers — tout le monde a du cash. Mais où cet argent se trouve pendant qu’ils réfléchissent à ce qu’ils vont en faire ? Dans les Treasuries.

Ironiquement, de gros déficits publics créent leur propre demande de dette publique. Le système s’auto-alimente.

Cela ne veut pas dire que ce sera durable indéfiniment. Mais cela explique pourquoi les taux n’ont pas explosé malgré la dépense. Le secteur privé recycle le cash juste en retour dans les obligations.

Les marchés sont bizarres comme ça.