#黄金跌至4144美元 L’or baisse en dessous de 4144 dollars : ce n’est pas un simple repli, c’est une correction de valorisation
Le 28 septembre, l’or spot à Londres s’établissait à 4144,19 dollars l’once, en baisse de 3,27% sur la journée. En séance, le plus bas a touché 4142. Sur la semaine, le prix de l’or a franchi de suite plusieurs seuils, repassant sous 4400, puis 4300, 4200 et 4150. En Chine, l’or « pur » en bijouterie est aussi retombé à 1272–1280 RMB/gramme.
Pourquoi l’or baisse :
① Les rendements obligataires sont trop élevés : le rendement des bons du Trésor US à 10 ans a dépassé 5,20%, son plus haut niveau depuis 2007. L’or ne rapporte pas de coupon ; quand le rendement augmente, le coût d’opportunité de détenir de l’or grimpe.
② Le pétrole pousse l’inflation : le Brent touche 99 dollars dans l’impasse du détroit d’Ormuz, ce qui renforce la chaîne « énergie → CPI → hausse des taux ». Le marché parie que la Fed devra encore relever (la probabilité d’une nouvelle hausse de 25 points de base en octobre est d’environ 65%).
③ La prime de risque géopolitique se dissipe : les États-Unis/Iran ont envoyé un signal de « discussions cette semaine ». L’argent qui pariait « on achète l’or quand il y a la guerre » commence à se retirer.
Trois seaux d’eau froide :
4140 n’est peut-être pas le plus bas. Des experts rappellent que le plancher « à court terme » n’implique pas qu’il n’y aura plus de baisse. Si, après la fête nationale, les indicateurs américains (comme le Non-Farm Payroll) sont plutôt solides, les rendements pourraient continuer de monter, laissant encore de la marge de baisse à l’or. Ne vous servez pas de la « chute de l’or » pour prouver que « le BTC est une valeur refuge ». Aujourd’hui, le bitcoin baisse aussi avec l’or (le BTC, depuis son plus haut du 9/21, a déjà reculé d’environ 5%) ; les deux montent et baissent ensemble. Cela montre que c’est surtout une transaction de liquidité — « trop d’argent + peur de l’inflation » — et pas une couverture indépendante. À court terme, l’or dépend des taux réels, pas de la tête du BTC. La logique moyen/long terme n’est pas morte, mais il y a une autre partie du calcul.
89% des banques centrales s’attendent à augmenter leurs réserves sur les douze prochains mois. L’or, en valeur de marché, a déjà dépassé les bons du Trésor US et devient le premier grand actif des réserves officielles au monde — c’est le plancher de moyen terme. Cela ne sauvera pas les comptes à la dernière minute.
Mon avis :
Ne rattrapez pas les couteaux qui tombent à court terme. Cette semaine, il y a une série de données aux États-Unis (postes à pourvoir, ADP, PCE, Non-Farm Payroll). Tant que c’est plutôt fort, les rendements continueront à peser sur l’or. Si vous avez déjà une position, placez un stop-loss. Pour « monter à bord », attendez que le rendement à 10 ans retombe clairement depuis 5,2%. À moyen/long terme, l’achat d’or par les banques centrales et la diversification des réserves sont des variables lentes. La baisse crée des opportunités, pas une catastrophe — mais c’est à l’échelle du trimestre, pas celle de cette semaine.
Le 28 septembre, l’or spot à Londres s’établissait à 4144,19 dollars l’once, en baisse de 3,27% sur la journée. En séance, le plus bas a touché 4142. Sur la semaine, le prix de l’or a franchi de suite plusieurs seuils, repassant sous 4400, puis 4300, 4200 et 4150. En Chine, l’or « pur » en bijouterie est aussi retombé à 1272–1280 RMB/gramme.
Pourquoi l’or baisse :
① Les rendements obligataires sont trop élevés : le rendement des bons du Trésor US à 10 ans a dépassé 5,20%, son plus haut niveau depuis 2007. L’or ne rapporte pas de coupon ; quand le rendement augmente, le coût d’opportunité de détenir de l’or grimpe.
② Le pétrole pousse l’inflation : le Brent touche 99 dollars dans l’impasse du détroit d’Ormuz, ce qui renforce la chaîne « énergie → CPI → hausse des taux ». Le marché parie que la Fed devra encore relever (la probabilité d’une nouvelle hausse de 25 points de base en octobre est d’environ 65%).
③ La prime de risque géopolitique se dissipe : les États-Unis/Iran ont envoyé un signal de « discussions cette semaine ». L’argent qui pariait « on achète l’or quand il y a la guerre » commence à se retirer.
Trois seaux d’eau froide :
4140 n’est peut-être pas le plus bas. Des experts rappellent que le plancher « à court terme » n’implique pas qu’il n’y aura plus de baisse. Si, après la fête nationale, les indicateurs américains (comme le Non-Farm Payroll) sont plutôt solides, les rendements pourraient continuer de monter, laissant encore de la marge de baisse à l’or. Ne vous servez pas de la « chute de l’or » pour prouver que « le BTC est une valeur refuge ». Aujourd’hui, le bitcoin baisse aussi avec l’or (le BTC, depuis son plus haut du 9/21, a déjà reculé d’environ 5%) ; les deux montent et baissent ensemble. Cela montre que c’est surtout une transaction de liquidité — « trop d’argent + peur de l’inflation » — et pas une couverture indépendante. À court terme, l’or dépend des taux réels, pas de la tête du BTC. La logique moyen/long terme n’est pas morte, mais il y a une autre partie du calcul.
89% des banques centrales s’attendent à augmenter leurs réserves sur les douze prochains mois. L’or, en valeur de marché, a déjà dépassé les bons du Trésor US et devient le premier grand actif des réserves officielles au monde — c’est le plancher de moyen terme. Cela ne sauvera pas les comptes à la dernière minute.
Mon avis :
Ne rattrapez pas les couteaux qui tombent à court terme. Cette semaine, il y a une série de données aux États-Unis (postes à pourvoir, ADP, PCE, Non-Farm Payroll). Tant que c’est plutôt fort, les rendements continueront à peser sur l’or. Si vous avez déjà une position, placez un stop-loss. Pour « monter à bord », attendez que le rendement à 10 ans retombe clairement depuis 5,2%. À moyen/long terme, l’achat d’or par les banques centrales et la diversification des réserves sont des variables lentes. La baisse crée des opportunités, pas une catastrophe — mais c’est à l’échelle du trimestre, pas celle de cette semaine.
