$APT saigne des stablecoins — l’offre baisse d’environ 13,75% sur 7 jours et de plus de 21% sur 30 jours, pour s’établir maintenant à environ 962 M$. La majeure partie de la baisse concerne $USDT, qui a chuté d’environ 38% au cours du mois écoulé. La question : le capital quitte-t-il réellement le système, ou reste-t-il simplement inactif ?
L’histoire de l’utilisation est encore plus préoccupante. Aptos dispose d’environ 918 M$ d’offre de stablecoins on-chain, mais seulement environ 11 M$ sont déployés dans la DeFi — soit un taux d’utilisation de 1,2%. Pour contexte, la DeFi TVL totale est d’environ 66 M$. Traduction : la plus grande partie de la liquidité en stablecoins est immobilisée, et ne travaille pas.
Un point positif : le volume sur DEX est en hausse de +29,3% WoW pour atteindre environ 48,1 M$, donc l’activité de trading à court terme se maintient. Mais ce n’est pas la même chose que du capital “sticky” ou une utilisation réelle de la DeFi. Le volume peut grimper sur la spéculation ou les flux d’arbitrage sans signifier grand-chose pour la rétention à long terme.
Le tableau global est plus difficile. Arc, Robinhood Chain, Plasma et d’autres nouveaux L2s ainsi que des écosystèmes attirent les utilisateurs et la liquidité grâce à de nouvelles incitations et à de nouveaux récits. Aptos doit désormais se mesurer sur un terrain beaucoup plus encombré, et la sortie de stablecoins suggère qu’il perd ce combat — du moins pour l’instant.
La configuration à surveiller : Aptos parviendra-t-il à convertir sa base restante d’environ 918 M$ de stablecoins en une utilisation DeFi réelle, ou ce capital continue-t-il de s’éroder ? L’utilisation et la rétention sont les deux prochains signaux. Si l’offre de stablecoins continue de baisser et que l’utilisation reste sous 2%, c’est un problème structurel, pas seulement une rotation.
La sortie de stablecoins est un avertissement précoce. La suite est ce qui compte le plus.
L’histoire de l’utilisation est encore plus préoccupante. Aptos dispose d’environ 918 M$ d’offre de stablecoins on-chain, mais seulement environ 11 M$ sont déployés dans la DeFi — soit un taux d’utilisation de 1,2%. Pour contexte, la DeFi TVL totale est d’environ 66 M$. Traduction : la plus grande partie de la liquidité en stablecoins est immobilisée, et ne travaille pas.
Un point positif : le volume sur DEX est en hausse de +29,3% WoW pour atteindre environ 48,1 M$, donc l’activité de trading à court terme se maintient. Mais ce n’est pas la même chose que du capital “sticky” ou une utilisation réelle de la DeFi. Le volume peut grimper sur la spéculation ou les flux d’arbitrage sans signifier grand-chose pour la rétention à long terme.
Le tableau global est plus difficile. Arc, Robinhood Chain, Plasma et d’autres nouveaux L2s ainsi que des écosystèmes attirent les utilisateurs et la liquidité grâce à de nouvelles incitations et à de nouveaux récits. Aptos doit désormais se mesurer sur un terrain beaucoup plus encombré, et la sortie de stablecoins suggère qu’il perd ce combat — du moins pour l’instant.
La configuration à surveiller : Aptos parviendra-t-il à convertir sa base restante d’environ 918 M$ de stablecoins en une utilisation DeFi réelle, ou ce capital continue-t-il de s’éroder ? L’utilisation et la rétention sont les deux prochains signaux. Si l’offre de stablecoins continue de baisser et que l’utilisation reste sous 2%, c’est un problème structurel, pas seulement une rotation.
La sortie de stablecoins est un avertissement précoce. La suite est ce qui compte le plus.
