Le ministère des Finances japonais a sorti au trimestre précédent un montant record de 73,4 milliards de dollars pour acheter des yens : il s’agit de la plus grosse intervention sur un trimestre jamais enregistrée. Pourtant, le yen s’est encore déprécié de 3,3 % en une journée ces deux derniers jours face au dollar, enregistrant le plus fort mouvement depuis plus de deux ans. Le secrétaire au Trésor américain, Bessent, a déclaré publiquement que le yen est fortement sous-évalué et que des fluctuations excessives ne sont pas saines.
Des interventions bien réelles, plus des appels officiels, indiquent que le yen devrait se renforcer. Mais la réponse que donne le taux de change reste la même : il continue de faiblir, car ce qui pousse le taux, ce n’est pas combien le Japon est prêt à dépenser, mais l’écart de taux entre les États-Unis et le Japon. Tant que cet écart reste en place, chaque dollar acheté via l’intervention reviendra sur le marché dans quelques mois.
Donc je ne crois pas vraiment à l’idée que le sens des actions officielles ait changé. En réalité, ce que l’intervention peut acheter, c’est du temps : ralentir la baisse, éviter qu’elle ne dégénère de façon incontrôlée sur une séance donnée. Selon vous, il reste encore combien de munitions au Japon ?
Des interventions bien réelles, plus des appels officiels, indiquent que le yen devrait se renforcer. Mais la réponse que donne le taux de change reste la même : il continue de faiblir, car ce qui pousse le taux, ce n’est pas combien le Japon est prêt à dépenser, mais l’écart de taux entre les États-Unis et le Japon. Tant que cet écart reste en place, chaque dollar acheté via l’intervention reviendra sur le marché dans quelques mois.
Donc je ne crois pas vraiment à l’idée que le sens des actions officielles ait changé. En réalité, ce que l’intervention peut acheter, c’est du temps : ralentir la baisse, éviter qu’elle ne dégénère de façon incontrôlée sur une séance donnée. Selon vous, il reste encore combien de munitions au Japon ?
