Le rendement sur 10 ans vient de franchir les 5,20 %. Tout le monde appelle ça 2016 — rendements et actions montent ensemble. Nous avons relancé la lecture jusqu’en 1962. Ça arrive presque jamais.
Nous avons rassemblé tous les épisodes où le 10 ans a bondi de 100 pdb ou plus en l’espace de six mois. Nous en avons trouvé 44. Dans 28 cas, les actions ont baissé les jours où les rendements progressaient. Les taux en hausse ont pesé, et les actions ont payé le prix.
Ce n’est que 4 fois que les actions et les rendements progressaient ensemble. 2016 faisait partie de ces quatre exceptions.
Les chiffres pendant la phase de hausse des rendements :
• Actions en hausse avec les rendements : +9,9 %
• Actions en baisse quand les rendements montent : -2,6 %
• Tous les 44 épisodes : -1,3 %, positif seulement 45 % du temps (médianes)
Que s’est-il passé après que les rendements ont atteint un sommet ? Le $SPY était plus haut un an plus tard 73 % du temps, avec une moyenne de +10,2 %. C’est une année « normale ». Les dégâts surviennent pendant la montée et s’estompent une fois que les taux atteignent leur pic.
Alors, de quel type s’agit-il ? En ce moment, les actions baissent les jours où les rendements montent. La corrélation sur 60 jours est plus négative que 90 % de toutes les observations depuis 1962. Cela ressemble au schéma habituel, pas à 2016.
Deux éléments peuvent le faire basculer :
1. Les rendements cessent de monter. Historiquement, c’est à ce moment-là que les actions reprennent.
2. Le rythme reste lent. Les rendements sont en hausse de 92 pdb depuis avril — environ 17 pdb par mois. Les baisses lentes ont été plus faciles pour les actions que les baisses rapides.
Ce n’est pas un signal de krach. C’est un frein. Attendez-vous à ce que les actions prennent du retard pendant que les rendements montent. Surveillez le pic.
$SPY $QQQ $TLT
Nous avons rassemblé tous les épisodes où le 10 ans a bondi de 100 pdb ou plus en l’espace de six mois. Nous en avons trouvé 44. Dans 28 cas, les actions ont baissé les jours où les rendements progressaient. Les taux en hausse ont pesé, et les actions ont payé le prix.
Ce n’est que 4 fois que les actions et les rendements progressaient ensemble. 2016 faisait partie de ces quatre exceptions.
Les chiffres pendant la phase de hausse des rendements :
• Actions en hausse avec les rendements : +9,9 %
• Actions en baisse quand les rendements montent : -2,6 %
• Tous les 44 épisodes : -1,3 %, positif seulement 45 % du temps (médianes)
Que s’est-il passé après que les rendements ont atteint un sommet ? Le $SPY était plus haut un an plus tard 73 % du temps, avec une moyenne de +10,2 %. C’est une année « normale ». Les dégâts surviennent pendant la montée et s’estompent une fois que les taux atteignent leur pic.
Alors, de quel type s’agit-il ? En ce moment, les actions baissent les jours où les rendements montent. La corrélation sur 60 jours est plus négative que 90 % de toutes les observations depuis 1962. Cela ressemble au schéma habituel, pas à 2016.
Deux éléments peuvent le faire basculer :
1. Les rendements cessent de monter. Historiquement, c’est à ce moment-là que les actions reprennent.
2. Le rythme reste lent. Les rendements sont en hausse de 92 pdb depuis avril — environ 17 pdb par mois. Les baisses lentes ont été plus faciles pour les actions que les baisses rapides.
Ce n’est pas un signal de krach. C’est un frein. Attendez-vous à ce que les actions prennent du retard pendant que les rendements montent. Surveillez le pic.
$SPY $QQQ $TLT
