Le constat de Goldman Sachs est sans détour : le monde fait face à des pénuries de cuivre et d’argent.
Le graphique permet de mieux s’en rendre compte. Il montre les stocks mondiaux de cuivre : le bleu foncé représente les États-Unis, le bleu clair le reste du monde. En un peu plus de deux mois, la courbe des États-Unis est passée de 500 000 tonnes à près de 1,5 million de tonnes, soit plus du triple. Les stocks hors des États-Unis ont également augmenté, mais à un rythme bien plus lent.
Les stocks totaux augmentent, ce qui peut donner l’impression qu’il n’y a pas de pénurie. Mais l’essentiel est entreposé aux États-Unis, et les volumes réellement mobilisables à l’étranger ne sont pas aussi abondants que les chiffres le laissent penser. C’est ce que Goldman Sachs veut dire lorsqu’il affirme que l’offre est plus tendue que ne le suggèrent les stocks.
Le cuivre et l’argent sont des matières premières indispensables aux réseaux électriques, aux centres de données dédiés à l’IA et au solaire photovoltaïque. Déplacer les stocks ne revient pas à augmenter la production. Cela peut contenir les prix à court terme, mais à long terme, tout dépendra de la production annuelle des mines.
Le graphique permet de mieux s’en rendre compte. Il montre les stocks mondiaux de cuivre : le bleu foncé représente les États-Unis, le bleu clair le reste du monde. En un peu plus de deux mois, la courbe des États-Unis est passée de 500 000 tonnes à près de 1,5 million de tonnes, soit plus du triple. Les stocks hors des États-Unis ont également augmenté, mais à un rythme bien plus lent.
Les stocks totaux augmentent, ce qui peut donner l’impression qu’il n’y a pas de pénurie. Mais l’essentiel est entreposé aux États-Unis, et les volumes réellement mobilisables à l’étranger ne sont pas aussi abondants que les chiffres le laissent penser. C’est ce que Goldman Sachs veut dire lorsqu’il affirme que l’offre est plus tendue que ne le suggèrent les stocks.
Le cuivre et l’argent sont des matières premières indispensables aux réseaux électriques, aux centres de données dédiés à l’IA et au solaire photovoltaïque. Déplacer les stocks ne revient pas à augmenter la production. Cela peut contenir les prix à court terme, mais à long terme, tout dépendra de la production annuelle des mines.