📊 Les ETF ont clôturé l’année en positif, soit un gain impossible à atteindre de 900 millions de dollars

La semaine dernière, les ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis ont enregistré des entrées nettes de 2,4 milliards de dollars, le plus gros total sur une seule semaine depuis octobre dernier, et cela fait repasser les flux de capitaux de toute l’année 2026 en territoire positif. Les chiffres proviennent de SoSoValue, rapportés par The Block avec la même méthodologie, tandis que Farside a calculé un total annuel légèrement inférieur.

Le point de bascule est le 22 septembre. Depuis le 26 mai de cette année, les entrées nettes pour l’année sont devenues positives pour la première fois. Le 13 juillet, sur ces quelques dizaines de fonds, ils étaient encore en sorties nettes de 5,69 milliards de dollars sur l’année.

Combien de positif maintenant ? Selon Farside : 887 millions. Selon SoSoValue : 934 millions. Sur 108,4 milliards de dollars d’actifs nets, l’argent entré sur l’année représente moins d’un pour cent.

L’année 2025 a totalisé 21,35 milliards. Pour rattraper sur les 14 semaines restantes, il faut encore faire entrer plus de 20 milliards.

L’argent a été gagné en sept jours. Du 17 au 25 septembre, sept jours de bourse consécutifs avec des entrées nettes, pour un total d’environ 3 milliards. Le 21 septembre, à lui seul : 999 millions, le record de la plus forte journée en 2026.

Dans la même période, les jours suivants diminuent chaque jour : lundi 999 millions, mardi 715 millions, mercredi 347 millions, jeudi 191 millions, vendredi 135 millions. Le premier jour a absorbé à lui seul près d’un tiers de toute la séquence.

Qui hisse. La semaine dernière : IBIT +1,2 milliard, FBTC +702 millions, MSBT de Morgan Stanley +203 millions, son plus gros total hebdomadaire depuis son lancement en avril. Dans les données de Farside, IBIT affiche +3,09 milliards de dollars d’entrées nettes sur l’année, tandis que GBTC est à -2,59 milliards. Une fois IBIT mis de côté, les quelque dix autres fonds, pris ensemble, restent encore à peu près en sorties nettes d’environ 2,2 milliards.

En une phrase. Ce « repassage en positif » a été porté par un fonds et une semaine.

Pourquoi cette semaine-là. Nate Geraci a écrit le 23 septembre sur X que, depuis que le Trésor a annoncé vouloir renforcer les opérations de rachat de bons à long terme, les ETF ont engrangé 4,6 milliards. Eric Balchunas de Bloomberg n’est pas d’accord avec cette explication : selon lui, il s’agit de vraies intentions d’achat des particuliers, et la part des opérations de base par les hedge funds est faible. Les deux phrases sont mot pour mot ; je penche pour la seconde. Les opérations de « basis » regardent l’écart de prix, et ne viendront pas se regrouper pour entrer la même semaine.

Jete aussi un coup d’œil à d’autres choses. Les ETF Ethereum ont enregistré des entrées nettes de 690 millions la semaine dernière ; la semaine précédente était encore à -140 millions, soit environ +1,6 milliard sur l’année. Les ETF SOL : le vendredi, 86,70 millions sur une seule journée, le plus gros jour depuis le lancement.

J’écris ce passage : sur quatre sources de cotation, le BTC tombe entre 84 385 et 84 407, soit environ +0,5 % sur 24 heures, et l’ETH à 2 696.

Les deux premiers jours de la semaine prochaine sont décisifs. Cette courbe, sur la semaine, est en tendance à la baisse. Soit elle se redresse à nouveau, soit ces 3 milliards correspondent à une simple réinitialisation de la position. Juste après les deux mots « repassage en positif », il n’y a plus qu’un seul 999 millions, pour le lundi.

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