5,26 % d’OpenAI, 7,54 % de SpaceX, 3,86 % d’Anthropic —— Cathie Wood a transféré sur Ethereum ces trois des plus chères sociétés de capital-investissement, en une seule fois
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Le 24 septembre, ARK Invest et Securitize ont annoncé conjointement le lancement officiel de la catégorie de parts tokenisées « ARKVX » du fonds ARK Venture Fund. La tenue des registres des parts et leur règlement sont entièrement assurés sur Ethereum. À la tête de ce fonds se trouve Cathie Wood, celle qu’on appelle dans le milieu « la dame du bois ».
D’abord, clarifions le point le plus facile à mal interpréter : ce que vous achetez n’est ni une participation dans OpenAI, ni une participation dans SpaceX. ARKVX représente des « parts » d’un fonds réglementé ; le fonds, ensuite, détient ces sociétés non cotées. Autrement dit, cette preuve on-chain a encore une couche de « coque » autour.
Que contient la coque ? D’après les dernières positions publiées par ARK Invest : SpaceX pèse 7,54 %, OpenAI 5,26 %, Anthropic 3,86 %, soit environ 16,7 % au total pour ces trois sociétés. En plus, on trouve aussi une série d’entreprises, privées et cotées, comme Stripe, Crusoe, Figure AI, etc.
La vraie différence notable se situe juste après. Ces produits portent le nom de « fonds à intervalles » (interval fund). Les rachats ne peuvent se faire que dans les fenêtres de rachat prévues par le fonds : on ne peut pas, comme avec un token on-chain, passer un ordre de vente à tout moment. Donc, si les parts sont mises sur la chaîne, l’enregistrement de la propriété passe des registres hors chaîne à Ethereum, mais la liquidité, point final, ne change pas — ARK insiste d’ailleurs, dans sa déclaration, sur le fait que « la mise on-chain semble rendre le produit plus liquide », mais dans les faits, les règles restent les mêmes.
C’est le piège le plus facile de ce cycle de tokenisation : la mise on-chain ne modifie que la « couche des enregistrements de propriété », sans changer la question « peut-on ou non vendre tout de suite ». Pour les institutions, c’est un moyen de réduire les coûts et d’améliorer la transparence ; pour les particuliers, ne comprenez pas automatiquement « on-chain » comme « meilleur moyen de revendre ».
En la replaçant dans un contexte plus large, l’écart entre la réalité et la vision pour cette filière est énorme. Aujourd’hui, la taille totale des actifs du monde réel tokenisés (RWA) se situe à environ 34 milliards de dollars. Et la vision qu’ARK avance est celle d’un « marché de niveau billion » (billion+). De quelques centaines de milliards à plusieurs milliers de milliards : ce qui manque n’est pas la technologie, mais les voies réglementaires et des modalités de rachat réellement applicables.
Le vrai sens de la manœuvre de Cathie Wood, c’est de réussir pour la première fois à rendre « détenir des sociétés de capital-investissement très en vogue » sous une forme qui peut être fractionnée par parts et transférée sur une plateforme réglementée. Cela n’apportera peut-être pas tout de suite de liquidité, mais cela abaisse d’un cran le seuil d’entrée.
Question : si vous achetez une « fonds à intervalles » qui ne peut pas être racheté à tout moment, mais dont l’exposition vise OpenAI et SpaceX, accepteriez-vous ça ? Ou préférez-vous plutôt attendre des produits de tokenisation d’actions plus directs, pouvant faire l’objet de transactions libres ? Dites-nous votre avis dans les commentaires.
Cliquez sur l’avatar pour regarder le live.
Chaque jour, je vous aide à suivre les temps forts de la tokenisation et des RWA — non seulement en voyant ce qui se passe, mais aussi en vous aidant à comprendre la logique et les opportunités derrière 👀🚀
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Que contient la coque ? D’après les dernières positions publiées par ARK Invest : SpaceX pèse 7,54 %, OpenAI 5,26 %, Anthropic 3,86 %, soit environ 16,7 % au total pour ces trois sociétés. En plus, on trouve aussi une série d’entreprises, privées et cotées, comme Stripe, Crusoe, Figure AI, etc.
La vraie différence notable se situe juste après. Ces produits portent le nom de « fonds à intervalles » (interval fund). Les rachats ne peuvent se faire que dans les fenêtres de rachat prévues par le fonds : on ne peut pas, comme avec un token on-chain, passer un ordre de vente à tout moment. Donc, si les parts sont mises sur la chaîne, l’enregistrement de la propriété passe des registres hors chaîne à Ethereum, mais la liquidité, point final, ne change pas — ARK insiste d’ailleurs, dans sa déclaration, sur le fait que « la mise on-chain semble rendre le produit plus liquide », mais dans les faits, les règles restent les mêmes.
C’est le piège le plus facile de ce cycle de tokenisation : la mise on-chain ne modifie que la « couche des enregistrements de propriété », sans changer la question « peut-on ou non vendre tout de suite ». Pour les institutions, c’est un moyen de réduire les coûts et d’améliorer la transparence ; pour les particuliers, ne comprenez pas automatiquement « on-chain » comme « meilleur moyen de revendre ».
En la replaçant dans un contexte plus large, l’écart entre la réalité et la vision pour cette filière est énorme. Aujourd’hui, la taille totale des actifs du monde réel tokenisés (RWA) se situe à environ 34 milliards de dollars. Et la vision qu’ARK avance est celle d’un « marché de niveau billion » (billion+). De quelques centaines de milliards à plusieurs milliers de milliards : ce qui manque n’est pas la technologie, mais les voies réglementaires et des modalités de rachat réellement applicables.
Le vrai sens de la manœuvre de Cathie Wood, c’est de réussir pour la première fois à rendre « détenir des sociétés de capital-investissement très en vogue » sous une forme qui peut être fractionnée par parts et transférée sur une plateforme réglementée. Cela n’apportera peut-être pas tout de suite de liquidité, mais cela abaisse d’un cran le seuil d’entrée.
Question : si vous achetez une « fonds à intervalles » qui ne peut pas être racheté à tout moment, mais dont l’exposition vise OpenAI et SpaceX, accepteriez-vous ça ? Ou préférez-vous plutôt attendre des produits de tokenisation d’actions plus directs, pouvant faire l’objet de transactions libres ? Dites-nous votre avis dans les commentaires.
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