L’argent étranger afflue dans les actions américaines à un rythme historique — 942 Md$ de flux nets entrants sur les 12 mois jusqu’en juillet, le total mobile le plus élevé depuis 1985.
Pendant ce temps, ils s’éloignent des bons du Trésor.
Ce n’est pas subtil. Les investisseurs mondiaux votent avec leurs portefeuilles : ils veulent de la croissance et un potentiel de hausse des actions, pas le revenu fixe et la sécurité.
Quelques points à noter :
1. Quand tout le monde penche dans la même direction, le bateau peut basculer. Des flux records précèdent souvent des corrections, non parce que la thèse est fausse, mais parce que le positionnement devient surchargé.
2. Ce changement fait écho à ce que nous avons observé à la fin des années 90 : des capitaux étrangers à la poursuite de l’exceptionnalisme américain. Cela ne s’est pas terminé en douceur.
3. Si vous détenez des actions américaines, félicitations : vous avez le vent dans le dos. Mais ne confondez pas une forte tendance favorable avec une invincibilité permanente. Les flux s’inversent, parfois très vite.
4. La vente de titres du Trésor en est le revers. Des rendements plus élevés à venir ? Probablement. Mais aussi un rappel : quand le monde cesse d’acheter vos obligations, le financement devient coûteux.
En résumé : profitez de la hausse, mais rappelez-vous que des flux records sont un indicateur de sentiment, pas une garantie. Le meilleur moment pour devenir prudent est quand tout le monde devient trop gourmand.
Pendant ce temps, ils s’éloignent des bons du Trésor.
Ce n’est pas subtil. Les investisseurs mondiaux votent avec leurs portefeuilles : ils veulent de la croissance et un potentiel de hausse des actions, pas le revenu fixe et la sécurité.
Quelques points à noter :
1. Quand tout le monde penche dans la même direction, le bateau peut basculer. Des flux records précèdent souvent des corrections, non parce que la thèse est fausse, mais parce que le positionnement devient surchargé.
2. Ce changement fait écho à ce que nous avons observé à la fin des années 90 : des capitaux étrangers à la poursuite de l’exceptionnalisme américain. Cela ne s’est pas terminé en douceur.
3. Si vous détenez des actions américaines, félicitations : vous avez le vent dans le dos. Mais ne confondez pas une forte tendance favorable avec une invincibilité permanente. Les flux s’inversent, parfois très vite.
4. La vente de titres du Trésor en est le revers. Des rendements plus élevés à venir ? Probablement. Mais aussi un rappel : quand le monde cesse d’acheter vos obligations, le financement devient coûteux.
En résumé : profitez de la hausse, mais rappelez-vous que des flux records sont un indicateur de sentiment, pas une garantie. Le meilleur moment pour devenir prudent est quand tout le monde devient trop gourmand.
