Aave commence à ressembler moins à un simple protocole de prêt DeFi et davantage à une institution de crédit native de la crypto.
Hier, Aave Labs a proposé « Aave Institutional ».
Le DAO autoriserait deux voies de financement :
→ 25M de GHO via un nouveau facilitateur
→ jusqu’à 25M $ en USDC/USDT empruntés en contrepartie d’actifs du bilan du DAO
Ce capital financerait des prêts surcollatéralisés à destination d’institutions fournissant du BTC ou de l’ETH auprès de dépositaires qualifiés, généralement à 60–75% de LTV.
Les chiffres économiques sont intéressants.
Taux emprunteur : 6–8%
Coût de financement : ~4,5%
Marge nette pour le DAO : 1,5–3,5%
Avec 50M $ entièrement déployés, cela représente environ 750K–1,75M $ de revenus nets d’intérêts annualisés.
Mais je pense que le changement le plus important concerne d’où provient le rendement.
Il ne s’agit pas d’une autre boucle DeFi recyclant la même superposition d’effet de levier onchain et d’incitations.
Le GHO devient du capital de financement pour le crédit institutionnel en dehors de la DeFi.
Il y a un arbitrage.
La capacité proposée de 25M de GHO représente ~42% des 59,9M $ actuellement disponibles dans l’inventaire de rachat du GHO Stability Module. La liquidité liée à la parité doit donc être gérée avec soin. Chaque autorisation de financement nécessitera l’approbation du GHO Steward.
Et il s’agit encore d’une proposition ARFC : ce n’est pas encore en production.
Mais si la gouvernance l’approuve, Aave commencera à exporter la liquidité DeFi vers des marchés de crédit offchain.
C’est une activité bien plus vaste que de simplement attendre que davantage de personnes empruntent des stablecoins onchain.
Hier, Aave Labs a proposé « Aave Institutional ».
Le DAO autoriserait deux voies de financement :
→ 25M de GHO via un nouveau facilitateur
→ jusqu’à 25M $ en USDC/USDT empruntés en contrepartie d’actifs du bilan du DAO
Ce capital financerait des prêts surcollatéralisés à destination d’institutions fournissant du BTC ou de l’ETH auprès de dépositaires qualifiés, généralement à 60–75% de LTV.
Les chiffres économiques sont intéressants.
Taux emprunteur : 6–8%
Coût de financement : ~4,5%
Marge nette pour le DAO : 1,5–3,5%
Avec 50M $ entièrement déployés, cela représente environ 750K–1,75M $ de revenus nets d’intérêts annualisés.
Mais je pense que le changement le plus important concerne d’où provient le rendement.
Il ne s’agit pas d’une autre boucle DeFi recyclant la même superposition d’effet de levier onchain et d’incitations.
Le GHO devient du capital de financement pour le crédit institutionnel en dehors de la DeFi.
Il y a un arbitrage.
La capacité proposée de 25M de GHO représente ~42% des 59,9M $ actuellement disponibles dans l’inventaire de rachat du GHO Stability Module. La liquidité liée à la parité doit donc être gérée avec soin. Chaque autorisation de financement nécessitera l’approbation du GHO Steward.
Et il s’agit encore d’une proposition ARFC : ce n’est pas encore en production.
Mais si la gouvernance l’approuve, Aave commencera à exporter la liquidité DeFi vers des marchés de crédit offchain.
C’est une activité bien plus vaste que de simplement attendre que davantage de personnes empruntent des stablecoins onchain.