Strategy demande aux actionnaires d’approuver un changement structurel sur la manière dont ses dividendes sur actions privilégiées sont versés, en faisant passer quatre séries — dont STRC — de distributions périodiques à des paiements de dividendes quotidiens. La société indique que la modification ne changerait pas les taux de dividendes ni le montant total versé, seulement le calendrier et les mécanismes liés à la date d’enregistrement.

D’après un dépôt auprès de la SEC publié vendredi, le conseil d’administration de Strategy a approuvé la proposition jeudi et a fixé une assemblée spéciale virtuelle pour le 28 octobre. Si elle est approuvée, la société ferait de chaque jour calendaire une date d’enregistrement du dividende, les dividendes étant versés le jour ouvré suivant. STRC serait la première à faire la transition, avec un premier paiement quotidien de dividende attendu le 2 novembre.

Principaux points à retenir

• Strategy prévoit de modifier quatre séries d’actions privilégiées pour passer à des dates d’enregistrement de dividendes quotidiennes, sans changer les taux de dividende annoncés ni le paiement total.

• Les actionnaires voteront le 28 octobre lors d’une assemblée générale extraordinaire virtuelle, après l’approbation du conseil divulguée dans un dépôt auprès de la SEC.

• Les STRC passeraient en premier ; les STRF, STRK et STRD suivraient en janvier, avec les premiers paiements quotidiens attendus le 4 janvier.

• Le calendrier utilise des dates d’enregistrement par jour civil, contrairement à l’approche « jours ouvrés » employée par un exemple précédent de « dividendes quotidiens » sur le marché.

• Le PDG de Strategy a relié la volatilité récente des STRC à l’entrée de levier sur le marché, en indiquant que l’entreprise travaille à éviter des dynamiques de dénouement similaires.

Ce que Strategy propose de modifier

Dans le document déposé, Strategy indique qu’elle cherche l’approbation des actionnaires pour modifier les conditions régissant ses quatre actions privilégiées : STRC, STRF, STRK et STRD. La proposition déplacerait les dividendes vers un calendrier quotidien tout en conservant les mêmes paramètres économiques — en particulier, Strategy souligne qu’elle ne changerait pas les taux de dividendes ni le montant total versé.

Avec l’approche modifiée, chaque jour du calendrier deviendrait une date d’enregistrement du dividende, le paiement étant effectué le jour ouvré suivant. Les dépôts de Strategy décrivent aussi le calendrier de mise en œuvre : les STRC lanceraient d’abord la cadence quotidienne, tandis que les trois autres séries basculeraient plus tard dans l’année.

Strategy indique en outre que les modifications prendraient effet après la mise à jour de ses certificats d’actions privilégiées auprès des autorités de l’État du Delaware.

Calendrier pour les STRC, STRF, STRK et STRD

Si les actionnaires approuvent les modifications, les STRC commenceraient à verser des dividendes sur une base quotidienne en premier. Strategy s’attend à ce que le premier paiement de dividende quotidien pour les STRC arrive le 2 novembre.

Les séries restantes — STRF, STRK et STRD — suivraient en janvier. Le document déposé par Strategy indique que le 4 janvier est la date de premier paiement attendue dans le calendrier de dividendes quotidiens pour ces titres.

Le passage de Strategy aux dividendes quotidiens fait suite au mouvement antérieur de Strive

La proposition de Strategy intervient plusieurs mois après que la société sœur du secteur des trésoreries en Bitcoin, Strive, est devenue la première société cotée à adopter des dividendes quotidiens pour une action privilégiée. D’après une couverture antérieure et les annonces de Strive, Strive a déplacé son action privilégiée SATA vers des paiements de dividendes sur jours ouvrés, le système prévoyant un versement chaque jour ouvré à un taux annuel de 13 % à partir du 16 juin. Strive a également indiqué avoir éliminé sa dette en cours au premier trimestre.

Le plan de Strategy est similaire dans l’esprit mais différent dans les mécanismes. Alors que le calendrier de Strive est lié aux jours ouvrés, la proposition de Strategy traiterait chaque jour civil comme une date d’enregistrement des dividendes, puis effectuerait le paiement le jour ouvré suivant. Cette différence compte pour les investisseurs, car elle influence la fréquence à laquelle de nouvelles entitlements au dividende peuvent s’accumuler et la façon dont les dividendes se caleront sur les week-ends et les jours fériés.

Cela positionne aussi Strategy dans un environnement de plus en plus concurrentiel pour des structures orientées rendement liées aux stratégies de trésorerie en Bitcoin, où le calendrier de distribution des revenus peut faire partie de la façon dont les investisseurs évaluent la commodité et les profils de flux de trésorerie.

Pourquoi ce changement pourrait compter pour les investisseurs qui détiennent des STRC

Strategy a commercialisé ses titres privilégiés comme faisant partie de son approche de « crédit numérique » — des instruments privilégiés conçus pour générer des revenus au sein d’une structure de capital liée à sa trésorerie en Bitcoin. Les STRC, décrites comme un élément clé de cette stratégie, ont fait l’objet d’une attention importante sur le marché cette année en raison de la volatilité autour de son niveau de 100 $ annoncé.

Pour replacer le contexte du point de vue des investisseurs, les données de Yahoo Finance montrent qu’en juin, les STRC ont chuté nettement sous leur niveau de 100 $ annoncé, atteignant un plus bas intrajournalier de 71,25 $ le 26 juin.

Lors d’une récente apparition sur le podcast Coin Stories de Natalie Brunell, le PDG de Strategy, Phong Le, a attribué la baisse à un levier qui s’était accumulé sur le marché des STRC plus que ce que l’entreprise anticipait. Il a expliqué que des investisseurs empruntaient contre du Bitcoin à des taux plus bas pour acheter des STRC, afin de capter l’écart entre les coûts d’emprunt et le rendement de dividende privilégié visé. Quand le Bitcoin est tombé, a déclaré Le, les participants qui avaient emprunté sur la base de leurs avoirs ont subi une pression pour soit ajouter des garanties, soit vendre des STRC, créant une dynamique de « dénouement ».

Le a présenté cela comme une leçon pour les cycles futurs — en disant que Strategy « n’avait pas anticipé le niveau de levier qui est entré dans le système » — et a suggéré que l’entreprise ajuste sa façon de penser le risque et le comportement des investisseurs.

Afin de réduire les risques d’un autre dénouement similaire, Le a déclaré que Strategy vise à maintenir une forte réserve en dollars américains et qu’elle dispose d’une politique permettant à l’entreprise de racheter des STRC lorsqu’elles se négocient en dessous du montant de 100 $ annoncé. Il a aussi indiqué vouloir attirer davantage d’investisseurs de long terme, y compris des investisseurs institutionnels.

Depuis la baisse de juin, les STRC auraient récupéré pour revenir à environ 98,41 $, proche de l’objectif annoncé par Strategy consistant à maintenir le titre dans une fourchette de 99 à 100 $. L’action privilégiée affiche actuellement un taux annuel de dividende variable de 12 %.

Que surveiller ensuite

Les investisseurs se concentreront probablement sur deux étapes clés à court terme : le vote des actionnaires du 28 octobre et le calendrier des premiers paiements de dividendes quotidiens dans le nouveau système de dates d’enregistrement par jour civil. Au-delà de la logistique, la question la plus importante est de savoir si le passage à des distributions quotidiennes change réellement les dynamiques de négociation et de levier que le PDG de Strategy a dit être à l’origine de la baisse antérieure des STRC.

Cet article a été publié à l’origine sous le titre « Company Moves to Secure Shareholder Approval for Daily Preferred Dividends on Crypto Breaking News – your trusted source for crypto news, Bitcoin news, and blockchain updates ».