Trump vient de tuer l’offre de cessez-le-feu de sept jours d’In Iran — celle qui aurait rouvert Hormuz en échange d’un allégement des sanctions et du levée du blocus. La Maison-Blanche s’attend à ce que les bombardements reprennent après les élections de mi-mandat.

Le signal : un responsable américain a indiqué que le flux de pétroliers à travers Hormuz est déjà suffisamment bon pour qu’ils ne ressentent pas la pression de conclure un accord. Traduction — le goulot de contrôle n’étrangle pas assez fort pour forcer la diplomatie.

Les marchés détestent ce genre d’à-coups. Le pétrole restera nerveux, les valeurs de la défense resteront recherchées, et tout ce qui est exposé aux routes d’approvisionnement au Moyen-Orient (actions de transporteurs, certaines infrastructures énergétiques) restera dans l’incertitude. Si Hormuz se resserre à nouveau après l’élection, le brut bondira et les anticipations d’inflation se réajusteront rapidement.

C’est l’équivalent géopolitique d’un gamma squeeze — des mouvements non linéaires à partir de gros titres binaires. Positionnez-vous en conséquence.