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La CFTC vient d’étendre ses orientations sur les cryptomonnaies — dans un contexte où le Congrès n’a pas réussi à faire avancer l’adoption d’une nouvelle législation.
Voici la séquence : le 24 septembre, le personnel de la Commodity Futures Trading Commission a publié des FAQ mises à jour, clarifiant deux questions pratiques pour les sociétés de produits dérivés réglementées.
Tout d’abord, les entreprises peuvent désormais investir les fonds des clients dans des versions tokenisées d’actifs qui étaient déjà autorisés en vertu des règles existantes — pensez aux bons du Trésor tokenisés ou aux fonds du marché monétaire — à condition que le jeton confère aux détenteurs des droits juridiques et économiques fonctionnellement équivalents à ceux de l’actif traditionnel.
Deuxièmement, l’agence a confirmé que des systèmes de blockchain ou de registre distribué peuvent satisfaire aux exigences existantes de tenue de dossiers, tant que les enregistrements restent fiables, accessibles et susceptibles d’être produits, avec des contrôles de sauvegarde prévus en cas de panne du réseau.
La mise à jour s’appuie sur des orientations de la CFTC publiées en décembre 2025 concernant les garanties tokenisées. Elle arrive aussi à peine quelques jours après l’échec, au Sénat américain, de l’adoption du Digital Asset Market Clarity Act, qui aurait fourni un cadre légal plus clair pour la supervision par la CFTC des marchés au comptant de crypto-monnaies.
La dernière initiative de la CFTC fonctionne toutefois dans le cadre de ses pouvoirs actuels — ce qui signifie que les entreprises réglementées obtiennent des indications supplémentaires sans attendre que le Congrès adopte une nouvelle législation.
Le calendrier est notable : le marché plus large des actifs réels tokenisés a atteint environ 46 milliards de dollars.
Pourquoi est-ce important ?
La clarté réglementaire peut être importante pour l’adoption institutionnelle, car de grandes entreprises financières ont généralement besoin de règles définies avant d’engager des ressources importantes dans une nouvelle infrastructure.
Un régulateur s’appuyant sur des cadres existants pendant que le Congrès reste divisé pointe vers une voie possible pour la régulation des crypto-monnaies : des orientations administratives peuvent façonner l’adoption avant l’arrivée d’une législation complète.
Mais il y a un compromis.
Les orientations peuvent évoluer plus vite et s’adapter plus facilement. La législation peut offrir une base juridique plus durable.
Reste à voir si cette approche administrative s’avérera durable — ou si le secteur a encore besoin d’une législation dédiée.
La clarté réglementaire construite via des orientations a-t-elle le même poids que la clarté construite par la loi ? 🤔
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