【CJ 做市笔记 11/14】

自动再平衡听起来省事，规则设计错了，却会把追涨杀跌变成一套稳定执行的程序。

假设价格跌出区间下沿，池子已经把大部分 U 换成了币。某些工具为了把区间重新移到现价附近，会先在低位卖币换回 U，再到更低的位置重新挂单。价格反弹穿过上沿后，系统又可能在高位买币，把 U 换回去。来回几次，无常损失被一次次兑现，Gas、滑点和换币费用也不断累积。

这不代表所有自动化都不能用。真正要检查的是规则：什么条件触发再平衡，是否设置不交易区间，一天最多调整几次，预计新增的 Fee 能不能覆盖这次换币成本，连续亏损以后会不会停止。没有这些限制，工具只是忠实地重复错误。

看自动策略，先看它每次实际买了什么、卖了什么，再看 APR。页面上的数字不会主动告诉你，收益背后已经支付了多少调仓成本。

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#DeFi #自动再平衡