Le marché des Treasuries américains a connu une volatilité notable au cours de la séance du jour : le rendement des obligations du Trésor à 30 ans est fortement monté pour atteindre 5,4583 %, battant d’un coup le record historique le plus élevé depuis près de 22 ans ; dans le même temps, le rendement des Treasuries à 2 ans, plus sensible à la politique monétaire, a aussi progressé de 0,85 point de base, pour clôturer à 4,904 %. L’accélération des rendements sur la partie longue de la courbe, en plein essor, reflète directement une réévaluation approfondie, par le marché des taux fixes, de la croissance macroéconomique sur des horizons plus longs ainsi que de la prime de terme liée aux finances publiques.
Sur le plan macroéconomique, la variation du différentiel de taux entre les segments court et long ne fait pas que franchir des niveaux de résistance techniques clés : elle montre aussi que le marché digère progressivement la persistance de l’inflation à long terme et la pression liée à l’offre élevée. Il convient de noter que la flambée des rendements sur la partie longue s’accompagne souvent de la libération de la prime de terme ; d’un point de vue technique, il s’agit d’une configuration typiquement « vendeurs épuisés », c’est-à-dire un signe de sommet périodique des taux qui devient de plus en plus net, et dont la dynamique pour une nouvelle forte extension semble désormais être à bout de souffle.
Sur les marchés financiers classiques, les lectures extrêmes des rendements des obligations d’État poussent certes, à court terme, les coûts de liquidité du dollar à la hausse et exercent une pression technique sur l’indice S&P 500 ; mais, du point de vue de l’allocation inter-actifs, lorsque les rendements de la partie longue atteignent un sommet historique sur plusieurs décennies, cela implique souvent que la pression de vente obligataire est sur le point de toucher un point d’épuisement. La pression sur le taux d’actualisation des actifs à risque devrait alors entrer dans une fenêtre d’amélioration marginale.
Pour les actifs crypto, en particulier $BTC , cette impulsion extrême du point de vue technique n’a pas déclenché de panique de liquidité ; au contraire, elle met en évidence une résistance à la baisse très solide à la base. À mesure que les taux de la partie longue se forment progressivement en figure technique de sommet, l’amélioration des anticipations de liquidité marginale deviendra le catalyseur central de la prochaine reprise des actifs à risque. Après stabilisation sur les niveaux de soutien clés, le marché crypto pourrait alors voir revenir des achats plus vigoureux.📈
#BondYields #Fed #MacroEconomics
Sur le plan macroéconomique, la variation du différentiel de taux entre les segments court et long ne fait pas que franchir des niveaux de résistance techniques clés : elle montre aussi que le marché digère progressivement la persistance de l’inflation à long terme et la pression liée à l’offre élevée. Il convient de noter que la flambée des rendements sur la partie longue s’accompagne souvent de la libération de la prime de terme ; d’un point de vue technique, il s’agit d’une configuration typiquement « vendeurs épuisés », c’est-à-dire un signe de sommet périodique des taux qui devient de plus en plus net, et dont la dynamique pour une nouvelle forte extension semble désormais être à bout de souffle.
Sur les marchés financiers classiques, les lectures extrêmes des rendements des obligations d’État poussent certes, à court terme, les coûts de liquidité du dollar à la hausse et exercent une pression technique sur l’indice S&P 500 ; mais, du point de vue de l’allocation inter-actifs, lorsque les rendements de la partie longue atteignent un sommet historique sur plusieurs décennies, cela implique souvent que la pression de vente obligataire est sur le point de toucher un point d’épuisement. La pression sur le taux d’actualisation des actifs à risque devrait alors entrer dans une fenêtre d’amélioration marginale.
Pour les actifs crypto, en particulier $BTC , cette impulsion extrême du point de vue technique n’a pas déclenché de panique de liquidité ; au contraire, elle met en évidence une résistance à la baisse très solide à la base. À mesure que les taux de la partie longue se forment progressivement en figure technique de sommet, l’amélioration des anticipations de liquidité marginale deviendra le catalyseur central de la prochaine reprise des actifs à risque. Après stabilisation sur les niveaux de soutien clés, le marché crypto pourrait alors voir revenir des achats plus vigoureux.📈
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