Le yen japonais vient de passer à 159 pour 1 dollar — juste de retour dans la zone d’intervention.
La plupart des gens ne font pas encore attention. Ils devraient.
Quand le Japon intervient sur les marchés des changes, il vend généralement des bons du Trésor américain pour acheter des yens. Cela signifie davantage d’offre qui s’abat sur un marché du Trésor déjà fragile — à un moment où les rendements sont sensibles et où tout le monde observe le marché obligataire à la recherche de signes de stress.
Ce n’est pas seulement une histoire du Japon. C’est une histoire de liquidité mondiale. Et si une intervention a lieu, elle pourrait se répercuter sur les taux, les actions et les actifs à risque plus vite que ce que les gens anticipent.
Surveillez le yen. Il vous dit quelque chose sur ce qui arrive.
La plupart des gens ne font pas encore attention. Ils devraient.
Quand le Japon intervient sur les marchés des changes, il vend généralement des bons du Trésor américain pour acheter des yens. Cela signifie davantage d’offre qui s’abat sur un marché du Trésor déjà fragile — à un moment où les rendements sont sensibles et où tout le monde observe le marché obligataire à la recherche de signes de stress.
Ce n’est pas seulement une histoire du Japon. C’est une histoire de liquidité mondiale. Et si une intervention a lieu, elle pourrait se répercuter sur les taux, les actions et les actifs à risque plus vite que ce que les gens anticipent.
Surveillez le yen. Il vous dit quelque chose sur ce qui arrive.
