Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a clairement envoyé un signal belliciste (hawkish) lors de sa dernière allocution publique. Il a indiqué que, afin de s’assurer que l’inflation continue de refluer vers la fourchette cible, la Fed pourrait encore devoir procéder à une nouvelle hausse des taux. Cette prise de position explicite a rapidement brisé l’optimisme du marché, qui tablait auparavant sur l’idée que le cycle de resserrement était déjà totalement terminé. Elle remet ainsi l’incertitude relative à la trajectoire des taux au cœur des préoccupations.
Sur le plan technique et au regard des anticipations macroéconomiques, le marché avait déjà intégré, dans ses modèles, la perspective d’un taux maximal. En réalité, la déclaration de Powell s’inscrit dans le cadre d’une gestion classique des anticipations : elle vise à éviter que les conditions financières ne deviennent trop tôt et de manière excessive trop accommodantes, et à contenir l’inflation persistante. Il faut toutefois noter qu’il s’agit très probablement du « dernier pic belliciste » de ce cycle de resserrement : la marge d’action de la politique monétaire a été fortement réduite, et l’efficacité marginale des hausses de taux suit une trajectoire de rendement décroissant.
Dans les marchés financiers traditionnels, les rendements des bons du Trésor américain et l’indice du dollar bénéficient à court terme d’un soutien technique, tandis que les actifs à risque connaissent un repli par à-coups. Cependant, comme la tendance générale à la baisse de l’inflation n’a pas changé, les rendements à long terme des Treasuries devraient, après avoir testé une résistance par le haut, très probablement former une configuration en double sommet. L’espace de liquidité au-dessus pour l’indice du dollar semble également assez limité, et les impacts macroéconomiques défavorables sont rapidement absorbés.
Pour le marché des cryptomonnaies, c’est au contraire une excellente opportunité de réajustement structurel. $BTC a montré une forte résistance à la baisse et une capacité d’absorption des achats dans une zone de support clé ; la liquidité on-chain ne s’est pas accompagnée d’une sortie paniquée. Lorsque la hausse des taux « une dernière fois » se matérialisera réellement et que l’incertitude macroéconomique sera totalement clarifiée, l’arrivée d’un point d’inflexion en matière de liquidité devrait directement catalyser le lancement d’une nouvelle phase d’offensive vigoureuse des actifs crypto.
#Fed #InterestRates #MacroEconomics
Sur le plan technique et au regard des anticipations macroéconomiques, le marché avait déjà intégré, dans ses modèles, la perspective d’un taux maximal. En réalité, la déclaration de Powell s’inscrit dans le cadre d’une gestion classique des anticipations : elle vise à éviter que les conditions financières ne deviennent trop tôt et de manière excessive trop accommodantes, et à contenir l’inflation persistante. Il faut toutefois noter qu’il s’agit très probablement du « dernier pic belliciste » de ce cycle de resserrement : la marge d’action de la politique monétaire a été fortement réduite, et l’efficacité marginale des hausses de taux suit une trajectoire de rendement décroissant.
Dans les marchés financiers traditionnels, les rendements des bons du Trésor américain et l’indice du dollar bénéficient à court terme d’un soutien technique, tandis que les actifs à risque connaissent un repli par à-coups. Cependant, comme la tendance générale à la baisse de l’inflation n’a pas changé, les rendements à long terme des Treasuries devraient, après avoir testé une résistance par le haut, très probablement former une configuration en double sommet. L’espace de liquidité au-dessus pour l’indice du dollar semble également assez limité, et les impacts macroéconomiques défavorables sont rapidement absorbés.
Pour le marché des cryptomonnaies, c’est au contraire une excellente opportunité de réajustement structurel. $BTC a montré une forte résistance à la baisse et une capacité d’absorption des achats dans une zone de support clé ; la liquidité on-chain ne s’est pas accompagnée d’une sortie paniquée. Lorsque la hausse des taux « une dernière fois » se matérialisera réellement et que l’incertitude macroéconomique sera totalement clarifiée, l’arrivée d’un point d’inflexion en matière de liquidité devrait directement catalyser le lancement d’une nouvelle phase d’offensive vigoureuse des actifs crypto.
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