Réévaluation de la valeur d’Ethereum : essor de la L2 et prospérité de la couche de règlement de la chaîne principale sous le paradoxe de Jevons

Dans les grands récits de l’écosystème Ethereum, le débat sur la logique qui sous-tend la valorisation du prix de l’ETH se heurte souvent à un contresens : trop se focaliser sur les données de revenus on-chain du moment, au lieu de prendre en compte la trajectoire d’évolution des modèles économiques à long terme. Récemment, avec le déploiement d’activités et la génération de plusieurs millions de dollars de revenus journaliers par des institutions telles que Robinhood sur les réseaux de couche 2 (L2) d’Ethereum, une tonalité pessimiste a commencé à se répandre. Cette approche affirme que, même si la couche L2 est en plein essor, les frais effectivement réglés sur la chaîne principale d’Ethereum ne représenteraient que quelques centaines à un millier de dollars, ce qui signifierait que l’essor de la L2 n’aurait guère de lien direct avec la valeur de l’actif principal ETH ; voire que toute hausse de l’ETH devrait nécessairement dépendre d’un volume élevé de combustion (burn) directement sur la chaîne principale. Cette déduction linéaire fondée sur le « cash-flow actuel » ignore le

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