Je suis généralement sceptique quant au fait que les résultats des adjudications individuelles du Trésor aient beaucoup d’importance dans la vue d’ensemble. Oui, je sais que de nombreux traders obligataires avisés les suivent de près, mais quand même.

Cela dit, l’adjudication à 5 ans d’aujourd’hui semble avoir obtenu une note « F ». C’est… pas bon.

Pour mettre en contexte : lorsqu’une adjudication « échoue » ou est mal notée, cela signifie que la demande était faible — les concessionnaires ont dû intervenir et acheter plus que d’habitude, ou bien le rendement a dû augmenter davantage que prévu pour faire passer les obligations. C’est un signe d’indigestion sur le marché.

Une seule mauvaise adjudication veut-elle dire que le ciel va tomber ? Non. Mais si vous observez une tendance d’adjudications faibles, cela vous dit quelque chose sur l’appétit des investisseurs pour la dette américaine aux rendements actuels. Et cela a des répercussions sur tout, des taux des prêts hypothécaires aux coûts d’emprunt des entreprises.

Regardez la tendance, pas le seul point de données.