La BCE et les banques centrales des pays de l’UE ont cette fois braqué leurs critiques sur les exigences de MiCA concernant les dépôts bancaires, pour les remplacer par des seuils de liquidité. La justification est très directe : si un stablecoin est racheté de manière soudaine, il peut directement assécher le bilan des institutions de prêt. Dans le même document, elles envisagent aussi d’étendre l’interdiction des revenus, initialement liée aux tokens de paiement, aux opérations de prêt et de mise en gage, en estimant que la structure des revenus indirects brouille la frontière entre les tokens de paiement électroniques et les dépôts des banques commerciales. En regardant ces deux mesures, je me suis rendu compte que ce qu’elles craignent vraiment n’est pas le stablecoin lui-même, mais le “déménagement” des dépôts : l’argent quitte les comptes bancaires pour aller sur la blockchain, et la partie “passif” du bilan bancaire se réduit d’autant, ce qui rogne la capacité de prêt. Les six grandes banques canadiennes s’y mettent déjà en matière de dépôts tokenisés entre banques ; en Europe, on discute encore de la manière de maintenir les stablecoins sous contrôle. Au final, ces deux voies vont-elles se rencontrer ou chacune suivra sa route ? Pour l’instant, je n’ai pas la réponse. $USDC