La capitalisation totale du marché des cryptomonnaies a brièvement repassé au-dessus de 3 billions de dollars mardi, alors que le Bitcoin et les plus grandes altcoins poursuivaient une large reprise.
Le Bitcoin s’est échangé autour de 86 000 dollars, en hausse d’environ 4,5 % sur 24 heures, selon CoinGecko. La valeur totale du marché s’élevait à un peu moins de 3 billions de dollars au moment de la rédaction, en hausse d’environ 4,3 % sur la journée.
Le marché s’établissait à environ 2,66 billions de dollars le 18 septembre. Le passage à 3 billions de dollars représente un gain d’environ 13 % en quatre séances.
L’effet de levier est de retour à des niveaux records
La reprise a ramené avec elle de l’effet de levier.
L’intérêt ouvert sur les futures perpétuels à l’échelle des cryptos a grimpé à près de 160 milliards de dollars, le plus haut niveau depuis fin octobre 2025, selon Bloomberg. Plus de 920 millions de dollars de positions baissières ont été liquidées lundi, alors que les prix explosaient à la hausse.
Le point de référence compte. Fin octobre 2025, c’était la dernière fois que Bitcoin s’était échangé près de son précédent record au-dessus de 120 000 $. Le ratio long/short des traders de Hyperliquid a atteint 2,71 la semaine dernière, également le plus haut depuis cette période.
L’effet de levier à ces niveaux amplifie les mouvements dans un sens comme dans l’autre. Le même positionnement qui a forcé les vendeurs à découvert à sortir à la hausse se transforme en ventes forcées si le prix s’inverse.
Selon des données de CoinDesk, le volume total des futures a augmenté de 38% à 292 milliards de dollars sur 24 heures, contre une hausse de seulement 1% de l’intérêt ouvert, ce qui a porté le ratio volume / intérêt ouvert à près de 2 — le signal typique d’un short squeeze plutôt que d’un positionnement motivé par une nouvelle conviction.
La demande au comptant est arrivée en même temps
L’effet de levier ne raconte qu’une partie de l’histoire.
Les ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis ont attiré près de 1 milliard de dollars lundi, soit leur plus gros flux entrant sur une seule journée depuis octobre 2025. Il s’agit d’achats au comptant via des véhicules réglementés, et non d’une exposition empruntée.
Une partie de cette demande pourrait être mécanique. Le cofondateur de Ledn, Mauricio Di Bartolomeo, a noté que les courtiers qui ont vendu des calls sur le fonds IBIT de BlackRock se couvrent en achetant des actions, et que l’émission de nouvelles parts d’ETF nécessite d’acheter du Bitcoin — ce qui fait que la couverture par options atteint finalement la pièce elle-même. Le chiffre de flux mis en avant ne distingue pas la couverture de l’allocation.
Environ 14 milliards de dollars d’options sur Bitcoin expirent sur Deribit vendredi, le plus gros volume sur une seule date de l’année, avec des concentrations d’achats aux alentours de 85 000 $ et 100 000 $.
Les altcoins prennent des parts à Bitcoin
Ether a gagné environ 2,3% à 2 745 $, XRP a progressé de 5,7% à 1,53 $ et Solana a avancé de 3,6% à 117 $. BNB a grimpé de 1,6%.
Dogecoin faisait partie des plus solides parmi les grandes capitalisations, en hausse d’environ 11%.
Vers 86 000 $, la valeur de marché de Bitcoin s’élève à environ 1,7 billion de dollars — soit environ 57% d’un marché de 3 billions. La domination de Bitcoin était de 59,2% plus tôt en septembre, donc les altcoins ont gagné des parts grâce à la reprise.
Cette rotation est assortie d’un signal d’alerte. L’intérêt ouvert sur Dogecoin a bondi de 10% en une seule journée plus tôt cette semaine, la plus forte hausse parmi les 10 principaux. Une accumulation durable de l’effet de levier des memecoins s’observe historiquement près de sommets intermédiaires, lorsque l’appétit spéculatif devance le mouvement sous-jacent.
AKE montre à quoi ressemble la spéculation
Le jeton AKE d’Akedo, un projet d’IA pour le jeu et les contenus, a gagné environ 170% en sept jours, portant sa capitalisation boursière à environ 1,2 milliard de dollars, selon CoinMarketCap.
Il a atteint un sommet historique à 0,1467 $ dimanche, avant de plonger de plus de 60% par rapport à son pic. Les traders ont échangé pour 108,9 millions de dollars d’AKE sur 24 heures.
Une hausse hebdomadaire de 170% et une baisse de 60% par rapport au plus haut au cours de la même semaine décrivent un actif échangé plutôt que détenu. C’est la version “petite capitalisation” de l’histoire de l’effet de levier en train de se jouer sur l’ensemble du marché.
Les niveaux qui comptent
Bitcoin a franchi la fourchette de 80 000 $ à 82 000 $ qui représentait près de 8% de l’offre, ainsi que le plus haut de mai à 82 820 $.
Il se situe désormais sur le bord supérieur de la zone d’offre des détenteurs à long terme comprise entre 83 000 $ et 86 000 $, où les détenteurs ayant acheté dans cette fourchette peuvent sortir à l’équilibre. La moyenne mobile sur 100 semaines, proche de 89 000 $, constitue la prochaine résistance marquée.
Le pétrole apporte le vent favorable macro. Le WTI est retombé à 89 $, soit environ 15% en dessous de son plus haut de septembre, après des informations selon lesquelles l’Iran pourrait rouvrir le détroit d’Ormuz dans un délai de sept jours si les États-Unis assouplissent leur blocus.