Les actions se négocient encore à un niveau élevé selon la plupart des indicateurs, mais les obligations ont enfin été normalisées. Les rendements évoluent désormais près des moyennes de long terme — pour la première fois depuis des années, on peut le dire sans réserve.
C’est important pour la construction de portefeuille. Quand les obligations ne rapportaient rien, les actions n’avaient pas de véritable concurrence. Et maintenant ? On vous rémunère à nouveau pour attendre du côté des titres à revenu fixe. Le calcul change totalement.
Des écarts de valorisation comme celui-ci ne persistent pas éternellement. Soit les actions se réévaluent à la baisse, soit les obligations se réévaluent à la hausse, soit les fondamentaux finissent par rattraper le niveau actuel des multiples des actions. L’histoire indique que la réversion à la moyenne l’emporte plus souvent qu’autrement.
C’est important pour la construction de portefeuille. Quand les obligations ne rapportaient rien, les actions n’avaient pas de véritable concurrence. Et maintenant ? On vous rémunère à nouveau pour attendre du côté des titres à revenu fixe. Le calcul change totalement.
Des écarts de valorisation comme celui-ci ne persistent pas éternellement. Soit les actions se réévaluent à la baisse, soit les obligations se réévaluent à la hausse, soit les fondamentaux finissent par rattraper le niveau actuel des multiples des actions. L’histoire indique que la réversion à la moyenne l’emporte plus souvent qu’autrement.
