$BTC En poussant en avant jusqu’à dépasser 87 000 dollars, cette impulsion en forme d’élan a une empreinte de produits dérivés très marquée. Sur une fenêtre de temps extrêmement courte, l’ensemble du réseau a absorbé près de 650 millions de dollars de positions vendeuses en liquidation, et le prix a été rapidement propulsé à la hausse sous l’effet d’achats passifs déclenchés par des liquidations forcées successives.
Le squeeze a achevé son « allumage » brutal des prix, mais au fond de l’ordre book, la structure de liquidité est en train d’être recomposée. Alors que d’importantes positions courtes sont effacées, l’ensemble des contrats ouverts sur l’ensemble du réseau ne se contracte pas : au contraire, il augmente rapidement de plusieurs dizaines de milliards. Les anciens contrepartistes, liquidés et sortis du marché, ont été remplacés en peu de temps par de nouveaux acheteurs avec effet de levier qui se sont de nouveau installés au-dessus de 85 000 dollars.
Même si les ETF spot ont reçu un retour de capitaux vigoureux de près d’un milliard de dollars sur une seule journée, avec un soutien spot de la part des fonds institutionnels pour soutenir la hausse, les fluctuations brutales des flux de capitaux rappellent aussi au marché un point : l’élan provoqué par les liquidations passives s’éteint très facilement.
Lorsque le carburant des ordres d’achat de liquidation sera épuisé, la tendance pourra-t-elle se maintenir au-dessus de 87 000 dollars ? Tout dépendra de la capacité réelle du spot et des capitaux institutionnels à continuer d’absorber les positions à levier accumulées à des niveaux élevés. Si, dans la suite, la prise en charge venait à se créer une « lacune », des expositions longues excessivement gonflées font souvent face à l’épreuve d’un piétinement en sens inverse.
Le squeeze a achevé son « allumage » brutal des prix, mais au fond de l’ordre book, la structure de liquidité est en train d’être recomposée. Alors que d’importantes positions courtes sont effacées, l’ensemble des contrats ouverts sur l’ensemble du réseau ne se contracte pas : au contraire, il augmente rapidement de plusieurs dizaines de milliards. Les anciens contrepartistes, liquidés et sortis du marché, ont été remplacés en peu de temps par de nouveaux acheteurs avec effet de levier qui se sont de nouveau installés au-dessus de 85 000 dollars.
Même si les ETF spot ont reçu un retour de capitaux vigoureux de près d’un milliard de dollars sur une seule journée, avec un soutien spot de la part des fonds institutionnels pour soutenir la hausse, les fluctuations brutales des flux de capitaux rappellent aussi au marché un point : l’élan provoqué par les liquidations passives s’éteint très facilement.
Lorsque le carburant des ordres d’achat de liquidation sera épuisé, la tendance pourra-t-elle se maintenir au-dessus de 87 000 dollars ? Tout dépendra de la capacité réelle du spot et des capitaux institutionnels à continuer d’absorber les positions à levier accumulées à des niveaux élevés. Si, dans la suite, la prise en charge venait à se créer une « lacune », des expositions longues excessivement gonflées font souvent face à l’épreuve d’un piétinement en sens inverse.