La décomposition des positions de couverture à grande échelle laisse souvent les traces les plus évidentes dans le carnet d’ordres. En l’espace d’une heure et demie seulement, une adresse associée a liquidé, via des ordres au prix du marché, environ 38 000 jetons $ZEC de positions short, accompagnés de plus de 35 millions de dollars de pertes comptables, faisant passer directement le prix de 1490 à 1530 dollars. Cette impulsion à la hausse déclenchée par des rachats forcés passifs a rapidement aspiré l’épaisseur du carnet de ventes sur une courte période.
En observant attentivement la répartition de ses positions, on constate que les 202 000 unités de l’actif spot sous-jacent n’ont, du début à la fin, jamais été réduites. Les grosses positions short mises en place auparavant présentent donc manifestement une forte composante de couverture par l’actif spot. Une fois cette position short clé entièrement sortie, le carburant mécanique du squeeze, provoqué par la panique des vendeurs à découvert, est pratiquement épuisé, laissant le marché des dérivés avec une structure de positions temporairement « en vide ».
À l’heure actuelle, le marché doit encore composer avec des taux de financement relativement élevés et des leviers longs résiduels. Bien que la mise à niveau NU7 progresse étape par étape, en respectant les jalons des 6 octobre (testnet) et 5 novembre (mainnet), les attentes fondamentales ont peu de chances de se transformer instantanément, au niveau micro, en achats sans écart (sans spread) et de manière durable.
Lorsque l’impulsion de liquidité générée par la clôture des positions short se calme, la capacité de la suite du mouvement à maintenir une consolidation à des niveaux élevés dépend essentiellement de savoir si le véritable capital spot est prêt à entrer et à reprendre des positions dans la fourchette actuelle. Dès qu’un « trou » apparaît côté achats spot, les positions avec effet de levier accumulées en haut pourraient, sous l’effet de la consommation des frais, se transformer en un roulement accéléré au bénéfice.
En observant attentivement la répartition de ses positions, on constate que les 202 000 unités de l’actif spot sous-jacent n’ont, du début à la fin, jamais été réduites. Les grosses positions short mises en place auparavant présentent donc manifestement une forte composante de couverture par l’actif spot. Une fois cette position short clé entièrement sortie, le carburant mécanique du squeeze, provoqué par la panique des vendeurs à découvert, est pratiquement épuisé, laissant le marché des dérivés avec une structure de positions temporairement « en vide ».
À l’heure actuelle, le marché doit encore composer avec des taux de financement relativement élevés et des leviers longs résiduels. Bien que la mise à niveau NU7 progresse étape par étape, en respectant les jalons des 6 octobre (testnet) et 5 novembre (mainnet), les attentes fondamentales ont peu de chances de se transformer instantanément, au niveau micro, en achats sans écart (sans spread) et de manière durable.
Lorsque l’impulsion de liquidité générée par la clôture des positions short se calme, la capacité de la suite du mouvement à maintenir une consolidation à des niveaux élevés dépend essentiellement de savoir si le véritable capital spot est prêt à entrer et à reprendre des positions dans la fourchette actuelle. Dès qu’un « trou » apparaît côté achats spot, les positions avec effet de levier accumulées en haut pourraient, sous l’effet de la consommation des frais, se transformer en un roulement accéléré au bénéfice.