#比特币突破8.5万美元
Beaucoup de gens voient que le Bitcoin va encore grimper vers 90 000... Mais ce qu’il faut vraiment regarder, c’est l’argent qui pousse le prix vers le haut, et qui n’est déjà plus la même “promotion” qu’il y a une semaine.
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Lundi, le Bitcoin a touché 86 000, atteignant un plus haut sur huit mois. Et lorsque le prix a franchi le niveau de blocage autour de 82 000, qui faisait presque deux mois, environ 750 millions de dollars de positions short ont été liquidées.
La plupart des gens voient surtout : « Les shorts se font exploser, les achats sont solides, prochaine cible 90 000 »... Cette lecture est juste, mais elle ne dit que la première partie.
Le fondement des liquidations, c’est que la plateforme d’échange achète à la place des shorts pour les clôturer. Autrement dit, ces 750 millions de dollars de “buy orders” sont sortis passivement, en étant écrasés, pas parce que quelqu’un y croyait et a décidé d’acheter de son plein gré.
Le plus intéressant, c’est ce qui s’est passé après la cassure... Les contrats à terme sur le Bitcoin ouverts (open interest) ont augmenté d’environ 2 milliards de dollars de nouveau levier. La vitesse de la hausse du levier a même dépassé celle du prix.
Et là, ça devient différent... Ceux qu’on expulse sont les vendeurs baissiers (short), tandis que ceux qui montent au sommet sont des acheteurs (long) qui utilisent du levier. Les positions short sont remplacées par du levier côté long.
Mais voilà le problème... Passer le marché de “baissier” à “long” sur les positions, c’est plus lent que de basculer le prix. C’est ce que dit Nansen. En version simple : les gens qui crient “achetez” ne sont pas encore vraiment montés à bord, alors que le levier, lui, a déjà embarqué.
Regardons aussi la ligne des ETF... En début de semaine, le vote de la Clarity Act n’a pas été adopté, et la Fed a encore relevé ses taux. Du mardi au mercredi, les ETF spot ont enregistré des sorties cumulées de 746 millions de dollars. Résultat : jeudi et vendredi, volte-face totale — entrées de 160 millions et de 433 millions de dollars. Et vendredi reste le plus fort jour de la semaine.
Sur la même semaine, l’argent est parti puis est revenu. Cela signifie que ce flux n’est pas venu en se construisant lentement : il a été emporté par les événements, en faisant du va-et-vient.
Ce qui mérite vraiment d’être observé, c’est en fait un autre chiffre... Le coût moyen de détention des acheteurs d’ETF spot américains tourne autour de 82 225 dollars. Sur cette vague de hausse, c’est la première fois depuis longtemps qu’ils repassent dans le zone de profit.
Et là, ça devient intrigant... Une partie des gens qui viennent juste de revenir à l’équilibre détient précisément les actifs les plus faciles à relâcher. Autour du “break-even”, c’est d’habitude l’endroit du marché qu’on aime le plus vendre.
Donc, aujourd’hui, la structure ressemble à deux couches d’argent superposées : d’un côté, un carburant issu de liquidations passives ; de l’autre, un levier nouvellement ajouté. Mais les achats spot capables de valider réellement la tendance ne l’ont pas encore prouvé.
Si cette tendance continue... À surveiller ensuite ne sera plus “90 000” en tant que chiffre, mais si le levier des produits dérivés et le volume de transactions du spot peuvent augmenter en même temps. Si seul le levier monte et que le spot ne bouge pas, ce sera une fausse cassure poussée par l’endettement.
La possibilité d’un retournement est aussi là... Cette fois, le Bitcoin a repris la moyenne mobile sur 50 semaines. Cette ligne a longtemps agi comme un plafond qui pesait sur le prix lors de plusieurs cycles baissiers. La franchir est un signal sérieux.
Mais en octobre dernier, il y a eu cette cascade de liquidations de 19 milliards de dollars — et on n’a même pas un an. Le “souvenir” d’un levier empilé est encore tout proche.
Si le spot n’arrive pas à suivre, le même scénario peut se reproduire, seulement avec une direction inversée.
Beaucoup de gens voient que le Bitcoin va encore grimper vers 90 000... Mais ce qu’il faut vraiment regarder, c’est l’argent qui pousse le prix vers le haut, et qui n’est déjà plus la même “promotion” qu’il y a une semaine.
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Lundi, le Bitcoin a touché 86 000, atteignant un plus haut sur huit mois. Et lorsque le prix a franchi le niveau de blocage autour de 82 000, qui faisait presque deux mois, environ 750 millions de dollars de positions short ont été liquidées.
La plupart des gens voient surtout : « Les shorts se font exploser, les achats sont solides, prochaine cible 90 000 »... Cette lecture est juste, mais elle ne dit que la première partie.
Le fondement des liquidations, c’est que la plateforme d’échange achète à la place des shorts pour les clôturer. Autrement dit, ces 750 millions de dollars de “buy orders” sont sortis passivement, en étant écrasés, pas parce que quelqu’un y croyait et a décidé d’acheter de son plein gré.
Le plus intéressant, c’est ce qui s’est passé après la cassure... Les contrats à terme sur le Bitcoin ouverts (open interest) ont augmenté d’environ 2 milliards de dollars de nouveau levier. La vitesse de la hausse du levier a même dépassé celle du prix.
Et là, ça devient différent... Ceux qu’on expulse sont les vendeurs baissiers (short), tandis que ceux qui montent au sommet sont des acheteurs (long) qui utilisent du levier. Les positions short sont remplacées par du levier côté long.
Mais voilà le problème... Passer le marché de “baissier” à “long” sur les positions, c’est plus lent que de basculer le prix. C’est ce que dit Nansen. En version simple : les gens qui crient “achetez” ne sont pas encore vraiment montés à bord, alors que le levier, lui, a déjà embarqué.
Regardons aussi la ligne des ETF... En début de semaine, le vote de la Clarity Act n’a pas été adopté, et la Fed a encore relevé ses taux. Du mardi au mercredi, les ETF spot ont enregistré des sorties cumulées de 746 millions de dollars. Résultat : jeudi et vendredi, volte-face totale — entrées de 160 millions et de 433 millions de dollars. Et vendredi reste le plus fort jour de la semaine.
Sur la même semaine, l’argent est parti puis est revenu. Cela signifie que ce flux n’est pas venu en se construisant lentement : il a été emporté par les événements, en faisant du va-et-vient.
Ce qui mérite vraiment d’être observé, c’est en fait un autre chiffre... Le coût moyen de détention des acheteurs d’ETF spot américains tourne autour de 82 225 dollars. Sur cette vague de hausse, c’est la première fois depuis longtemps qu’ils repassent dans le zone de profit.
Et là, ça devient intrigant... Une partie des gens qui viennent juste de revenir à l’équilibre détient précisément les actifs les plus faciles à relâcher. Autour du “break-even”, c’est d’habitude l’endroit du marché qu’on aime le plus vendre.
Donc, aujourd’hui, la structure ressemble à deux couches d’argent superposées : d’un côté, un carburant issu de liquidations passives ; de l’autre, un levier nouvellement ajouté. Mais les achats spot capables de valider réellement la tendance ne l’ont pas encore prouvé.
Si cette tendance continue... À surveiller ensuite ne sera plus “90 000” en tant que chiffre, mais si le levier des produits dérivés et le volume de transactions du spot peuvent augmenter en même temps. Si seul le levier monte et que le spot ne bouge pas, ce sera une fausse cassure poussée par l’endettement.
La possibilité d’un retournement est aussi là... Cette fois, le Bitcoin a repris la moyenne mobile sur 50 semaines. Cette ligne a longtemps agi comme un plafond qui pesait sur le prix lors de plusieurs cycles baissiers. La franchir est un signal sérieux.
Mais en octobre dernier, il y a eu cette cascade de liquidations de 19 milliards de dollars — et on n’a même pas un an. Le “souvenir” d’un levier empilé est encore tout proche.
Si le spot n’arrive pas à suivre, le même scénario peut se reproduire, seulement avec une direction inversée.