Le jugement de TD Cowen est on ne peut plus clair : la SEC a lancé un cadre de « dispense d’innovation » sur cinq ans, ce qui ouvre effectivement un nouveau canal aux transactions d’actions tokenisées aux États-Unis, mais la demande à court terme ne suivra peut-être pas immédiatement.
La raison est assez simple. Les investisseurs américains peuvent déjà acheter et vendre des actions de manière efficace ; pour les plateformes tokenisées, il reste à gérer des contraintes telles qu’une liquidité parfois trop faible, des opérations complexes, un manque d’intérêt de la part des émetteurs et des limites de taille des transactions. La levée de l’obstacle réglementaire favorise surtout l’histoire RWA et la tokenisation de titres, mais du côté des banques d’investissement, l’appétit pour une demande réelle se refroidit : au lieu de soutenir les attentes, cela refroidit les valorisations des plateformes concernées.
Ce type de divergence conduit généralement à deux scénarios d’observation : d’un côté, la chaleur du secteur RWA monte d’abord puis redescend ; de l’autre, les fonds se portent davantage vers des produits de contrats perpétuels sur des actions, avec un effet de levier plus fort et des volumes plus actifs. Vous êtes plutôt concentré sur la continuité du récit du premier, ou sur la reprise des flux vers le second ?
Source : CoinDesk
Illustration 1 : TD Cowen se montre pessimiste sur la demande à court terme pour des actions tokenisées sur le marché américain · Source : capture d’écran partielle de la page
Source de l’image : https://www.coindesk.com/markets/2026/09/21/why-this-investment-bank-sees-little-demand-for-tokenized-stocks-despite-sec-s-new-trading-rules
La raison est assez simple. Les investisseurs américains peuvent déjà acheter et vendre des actions de manière efficace ; pour les plateformes tokenisées, il reste à gérer des contraintes telles qu’une liquidité parfois trop faible, des opérations complexes, un manque d’intérêt de la part des émetteurs et des limites de taille des transactions. La levée de l’obstacle réglementaire favorise surtout l’histoire RWA et la tokenisation de titres, mais du côté des banques d’investissement, l’appétit pour une demande réelle se refroidit : au lieu de soutenir les attentes, cela refroidit les valorisations des plateformes concernées.
Ce type de divergence conduit généralement à deux scénarios d’observation : d’un côté, la chaleur du secteur RWA monte d’abord puis redescend ; de l’autre, les fonds se portent davantage vers des produits de contrats perpétuels sur des actions, avec un effet de levier plus fort et des volumes plus actifs. Vous êtes plutôt concentré sur la continuité du récit du premier, ou sur la reprise des flux vers le second ?
Source : CoinDesk
Illustration 1 : TD Cowen se montre pessimiste sur la demande à court terme pour des actions tokenisées sur le marché américain · Source : capture d’écran partielle de la page
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