Les acteurs du marché des cryptomonnaies observent cette semaine deux évolutions très différentes : d’une part, une offre bloquée visant à obtenir une clarté réglementaire « sur la structure du marché » aux États-Unis, et d’autre part, de nouvelles tentatives pour monétiser des actifs crypto — allant de projections de revenus liés à la couche 2 à l’« Ether staking » et à des stratégies de trésorerie. Alors que les parlementaires n’ont pas réussi à faire avancer le CLARITY Act au Sénat, stratèges et entreprises ont continué d’affiner leurs hypothèses sur la manière dont la réglementation, la finance onchain et les risques émergents liés à l’IA pourraient remodeler les incitations.
Le blocage législatif compte car il influence directement la manière dont les échanges crypto américains peuvent s’enregistrer, les actifs qui peuvent être négociés et qui peut participer aux plateformes — autant de questions qui tendent à impacter à la fois les coûts de conformité et les feuilles de route produit. Pendant ce temps, des équipes d’entreprises et de recherche ont fourni de nouvelles prévisions et mises à jour opérationnelles : de la vision optimiste de Standard Chartered sur l’économie d’Arbitrum aux perspectives de revenus liés au staking de Bitmine, ainsi que des avertissements du PDG de Phemex concernant les pressions de sécurité induites par l’IA.
Points clés à retenir
Le Sénat américain n’a pas fait progresser la loi CLARITY, échouant à atteindre le seuil de 60 voix nécessaire pour la faire passer à une discussion en séance.
Le stratège de Saxo Bank, Ruben Dalfovo, a soutenu que Coinbase fait face à une exposition plus directe à la loi CLARITY que beaucoup d’autres entreprises liées aux cryptos, en raison des règles de structure de marché liées au trading.
Standard Chartered s’attend à ce qu’Arbitrum surpasse les principaux tokens d’ici 2030, citant les dynamiques de partage des revenus et l’essor de l’activité onchain grâce à la finance traditionnelle.
Bitmine a projeté 334 millions de dollars de revenus de staking annualisés à partir de ses avoirs en Ether, avec plus de 5 millions d’ETH misés, selon les informations.
Le PDG de Phemex, Federico Variola, a déclaré que l’IA affaiblit la liquidité des cryptos tout en augmentant la charge de cybersécurité et en permettant aux attaquants de sévir.
La loi CLARITY est bloquée — pourquoi l’horloge est désormais encore plus serrée
Selon la couverture du vote, la loi CLARITY n’a pas progressé mardi au Sénat américain. Le projet de loi n’a pas réussi à obtenir les 60 voix requises pour passer à un débat en séance plénière, un résultat procédural qui réduit la voie pour une action législative cette année. Avec les élections législatives américaines de mi-mandat prévues le 3 novembre, le calendrier du Sénat est décrit comme se resserrant, ce qui accroît l’incertitude sur le moment (ou la possibilité) de revoir des règles similaires de structure de marché.
Ce risque de calendrier est particulièrement pertinent pour les entreprises ayant des activités de trading orientées vers les États-Unis. Dans une note de mercredi citée dans l’article, le stratège de Saxo Bank Ruben Dalfovo a souligné que l’exposition de Coinbase est plus immédiate, car de nouvelles règles pourraient affecter les exigences d’enregistrement, la gamme d’actifs négociables et les critères de participation à la plateforme. En revanche, il a décrit les autres entreprises comme ayant une exposition soit plus indirectement liée aux règles de structure de marché, soit davantage guidée par d’autres variables économiques.
Coinbase a mis en avant, mais les mouvements de l’action montrent une préoccupation plus large
Le cadre présenté par Dalfovo s’est concentré sur la façon dont la réglementation façonne l’infrastructure de trading. Si la loi CLARITY avait avancé, elle aurait pu clarifier la manière dont les exchanges doivent fonctionner en fonction des attentes américaines en matière de structure de marché, réduisant potentiellement la friction de conformité et permettant une planification produit plus claire. Le projet de loi étant mis à l’écart, l’incertitude demeure, et la tarification du marché semble s’être ajustée en conséquence.
Après l’échec procédural, l’article rapporte que les actions de Coinbase, Circle et Strategy ont reculé d’environ 5 % à 10 %, avec une faiblesse qui s’est poursuivie le jour suivant. Pour les investisseurs, ce schéma suggère que le marché ne considère pas le revers législatif comme un risque d’événement d’entreprise étroit. Au contraire, il semble être évalué comme un signal plus large indiquant que la clarté réglementaire pourrait être repoussée, ce qui peut impacter les attentes en matière d’adoption, la participation institutionnelle et le développement des activités à court terme aux États-Unis.
Ce qui reste flou, c’est la durée du retard et si la prochaine tentative législative donnerait la priorité aux mêmes dispositions concernant la structure de marché. Les traders peuvent aussi surveiller d’éventuels parcours réglementaires alternatifs — par exemple des orientations d’agences ou des actions d’exécution — susceptibles de continuer à influencer les opérations des exchanges même sans qu’une nouvelle loi n’avance.
La thèse d’Arbitrum chez Standard Chartered : la finance onchain peut changer le calcul des revenus
Même si la réglementation était un moteur majeur, les équipes de recherche se penchaient aussi sur l’avenir à travers le prisme de l’économie « onchain ». La vision de Standard Chartered, telle que rapportée, est qu’Arbitrum pourrait surpasser Bitcoin et Ether d’ici 2030, portée par des acteurs de la finance traditionnelle qui transfèrent des actifs onchain et modifient la manière dont l’économie des réseaux se construit.
Dans la note citée, Geoff Kendrick — directeur mondial de la recherche sur les actifs numériques chez Standard Chartered — a déclaré qu’Arbitrum reçoit 10 % des revenus nets du protocole auprès des entreprises qui construisent dessus. La recherche pointe vers une nouvelle activité comme catalyseur, notamment le lancement de la Robinhood Chain en juillet, que le rapport indique avoir modifié de manière significative l’économie d’Arbitrum. L’article affirme en outre que les revenus de septembre devraient atteindre 5 millions de dollars, soit plus de cinq fois le niveau précédent.
Sur la base de ce cadre de partage des revenus et d’hypothèses supplémentaires, Kendrick a projeté ARB à 10 dollars d’ici 2030. L’article présente cela comme un saut majeur par rapport aux niveaux d’environ 0,14 dollar au moment de la publication, notant qu’ARB avait progressé de 86 % le mois précédent.
Le modèle plus large de Standard Chartered dépend aussi du fait que les actifs tokenisés atteignent 39 milliards de dollars et anticipe 4 trillions de dollars d’ici 2028. L’incertitude clé pour les lecteurs est de savoir si ces objectifs d’adoption arriveront assez vite pour se traduire en revenus durables pour le protocole. Les revenus de la couche 2 peuvent être sensibles à l’activité des utilisateurs, à l’intégration des wallets et des exchanges, ainsi qu’au paysage concurrentiel parmi les réseaux de mise à l’échelle — de sorte que les investisseurs qui envisagent cela comme une thèse d’investissement pourraient vouloir suivre la croissance réelle des revenus nets du protocole, et pas seulement la performance du prix des tokens.
Bitmine mise sur le staking : 334 millions de dollars annualisés issus de la trésorerie en Ether
Côté entreprises, l’approche de Bitmine se concentre sur la génération de revenus récurrents à partir de sa trésorerie en Ether via le staking. L’article indique que Bitmine prévoit 334 millions de dollars de revenus de staking annualisés, sur la base de sa trésorerie crypto déclarée de 15,8 milliards de dollars, et précise qu’il est désormais plus de 5 millions d’ETH misés pour générer des revenus continus même dans des conditions de marché volatiles.
Bitmine aurait ajouté 27 180 ETH la semaine dernière, portant ses avoirs à 5,95 millions d’ETH, valorisés à 15,4 milliards de dollars. L’article indique que cela représente environ 4,9 % de l’offre en circulation d’Ether. Il affirme aussi que plus de 5,06 millions d’ETH sont misés et utilise les taux actuels pour estimer 334 millions de dollars de revenus annualisés.
Le rapport compare aussi cette stratégie à des approches de type trésorerie « Bitcoin » en mettant l’accent sur la composante staking : contrairement aux avoirs qui reposent principalement sur l’appréciation du prix, les revenus issus du staking offrent une mécanique de type flux de trésorerie récurrente (même si elle reste exposée aux conditions du réseau et à la dynamique du staking). Il cite l’ETF de Grayscale sur le staking Ethereum comme ayant 84,6 % de son ETH misé, d’après la page web du fonds.
Par ailleurs, l’article note que Strategy — contrairement à l’économie de la trésorerie reposant sur le staking — est restée une deuxième semaine consécutive sans acheter de Bitcoin, en utilisant 139,3 millions de dollars pour racheter des actions privilégiées. Cette distinction côte à côte est importante pour les investisseurs qui cherchent à interpréter la performance du secteur : dans le même thème plus large de « stratégie de trésorerie », différents acteurs parient en pratique sur des moteurs de rendement différents — le prix du token versus le rendement du staking.
L’impact à double tranchant de l’IA : assèchement de la liquidité et hausse du risque cyber
Le thème du risque opérationnel est apparu dans un autre segment de la couverture, où le PDG de Phemex, Federico Variola, a soutenu que l’IA a été un « net négatif » pour les cryptos. Dans ses commentaires, il a déclaré que l’IA détourne la liquidité de l’industrie tout en permettant aux attaquants, ce qui fait grimper les coûts de cybersécurité — en particulier pour les équipes plus petites, qui manquent de ressources pour réagir rapidement.
L’article relie cet avertissement à un exemple de juillet : des attaquants auraient siphonné environ 116 millions de dollars en Bitcoin depuis plus de 5 200 adresses associées à une faille de matériel de type Coldcard. La couverture suggère que la faille était largement considérée comme ayant été identifiée grâce à une utilisation malveillante de l’IA. Elle mentionne aussi le PDG de Coinkite, Rodolfo Novak, qui a averti que la revue de code assistée par IA peut dépasser les experts expérimentés.
La conclusion plus large de Variola est que les menaces liées à l’IA pourraient rendre la self-custody et la DeFi moins attrayantes pour les investisseurs particuliers, poussant potentiellement l’écosystème vers davantage de centralisation. Il a déclaré que les agents d’IA pourraient encore offrir une valeur pratique pour la construction de portefeuille et la prise de décision en matière de trading, mais il a soutenu qu’ils ne remplaceraient pas totalement le jugement humain. L’article inclut aussi un contrepoint de Natalie Newson, de CertiK, qui a déclaré que l’IA peut être « l’une des plus grandes défenses ».
Pour les lecteurs, la question à court terme n’est pas de savoir si l’IA aura un impact sur la sécurité des cryptos, mais à quelle vitesse les défenses et les pratiques opérationnelles vont s’adapter. Attendez-vous à un maintien de l’attention sur des processus de développement sécurisés, sur une réponse aux incidents plus rapide, et sur la question de savoir si les outils de sécurité restent à la hauteur des outils déployés par les attaquants — surtout lorsque ces derniers automatisent de plus en plus la découverte et l’exploitation.
Par la suite, les éléments les plus importants à surveiller sont de savoir si de futures tentatives législatives font renaître des parties du cadre de la loi CLARITY avant les élections de mi-mandat, et si les stratégies de revenus onchain et d’entreprise — comme le partage des revenus de la L2 et le staking d’Ether — peuvent rester solides malgré l’incertitude réglementaire et la hausse des menaces de cybersécurité liées à l’IA.
Cet article a été publié à l’origine sous le titre : « Le recul de la loi CLARITY place Coinbase sous le feu des projecteurs réglementaires sur la rupture des nouvelles liées aux cryptos — votre source de confiance pour l’actualité crypto, l’actualité Bitcoin et les mises à jour blockchain ».