L’intérêt ouvert (open interest) sur Binance a tout juste atteint un plus haut sur neuf mois, et la question de savoir si c’est une confirmation haussière ou un risque lié à l’effet de levier dépend entièrement d’un détail que ces données seules ne peuvent pas trancher.
L’intérêt ouvert est passé d’environ 4,8 milliards de dollars vers la fin août à quelque 6,58 milliards de dollars aujourd’hui, avec une accélération réelle tout au long de septembre, et pas une simple dérive lente. Cela a coïncidé avec l’ETH qui a grimpé autour de 2 644 dollars : le prix et les positions ouvertes augmentent ensemble.
Voici la partie sur laquelle je pousserais en arrière, car c’est souvent présenté de manière trop simpliste. Une hausse de l’OI en même temps qu’une hausse du prix est généralement lue comme automatiquement haussière : davantage de capital, davantage de participation, plus de conviction. C’est vrai jusqu’à un certain point, mais c’est incomplet sans connaître la composition. Une hausse de l’OI peut signifier de nouveaux longs entrant avec une vraie conviction, ou bien que des shorts se retrouvent piégés et s’ajoutent à des positions perdantes avant de finir par capituler, ou encore une combinaison des deux. Le chiffre en dollars, à lui seul, ne permet pas de distinguer ces scénarios.
Ce qui permettrait réellement de trancher, ce sont les taux de financement (funding rates) et le ratio long/short sur la même période : aucun de ces éléments ne figure dans ce jeu de données. Un financement positif élevé, en parallèle à cette hausse de l’OI, viendrait soutenir l’interprétation d’une « participation haussière authentique ». Si, au contraire, le financement reste stable ou devient négatif tandis que l’OI se développe aussi vite, cela suggérerait un marché plus disputé, où les vendeurs résistent à une flambée, plutôt que des acheteurs qui la poussent proprement.
Cela vaut aussi le coup d’être direct sur le volet risque, quel que soit le scénario qui se confirme. Un plus haut sur neuf mois de l’intérêt ouvert signifie davantage de capital sous levier exposé à des variations de prix qu’à aucun moment depuis janvier. Cela joue dans les deux sens : cela peut alimenter la poursuite du mouvement si le cap est maintenu, ou accélérer un retournement rapidement si le prix se retourne et force des liquidations du côté qui s’est trop avancé.
La vraie question n’est pas de savoir si la participation a augmenté : le chiffre d’OI le confirme clairement. Il s’agit de savoir quel camp a réellement ajouté cette exposition, et c’est précisément ce que ce rapport particulier omet.
$ETH #NEARRisesNearly80%InAWeek
L’intérêt ouvert est passé d’environ 4,8 milliards de dollars vers la fin août à quelque 6,58 milliards de dollars aujourd’hui, avec une accélération réelle tout au long de septembre, et pas une simple dérive lente. Cela a coïncidé avec l’ETH qui a grimpé autour de 2 644 dollars : le prix et les positions ouvertes augmentent ensemble.
Voici la partie sur laquelle je pousserais en arrière, car c’est souvent présenté de manière trop simpliste. Une hausse de l’OI en même temps qu’une hausse du prix est généralement lue comme automatiquement haussière : davantage de capital, davantage de participation, plus de conviction. C’est vrai jusqu’à un certain point, mais c’est incomplet sans connaître la composition. Une hausse de l’OI peut signifier de nouveaux longs entrant avec une vraie conviction, ou bien que des shorts se retrouvent piégés et s’ajoutent à des positions perdantes avant de finir par capituler, ou encore une combinaison des deux. Le chiffre en dollars, à lui seul, ne permet pas de distinguer ces scénarios.
Ce qui permettrait réellement de trancher, ce sont les taux de financement (funding rates) et le ratio long/short sur la même période : aucun de ces éléments ne figure dans ce jeu de données. Un financement positif élevé, en parallèle à cette hausse de l’OI, viendrait soutenir l’interprétation d’une « participation haussière authentique ». Si, au contraire, le financement reste stable ou devient négatif tandis que l’OI se développe aussi vite, cela suggérerait un marché plus disputé, où les vendeurs résistent à une flambée, plutôt que des acheteurs qui la poussent proprement.
Cela vaut aussi le coup d’être direct sur le volet risque, quel que soit le scénario qui se confirme. Un plus haut sur neuf mois de l’intérêt ouvert signifie davantage de capital sous levier exposé à des variations de prix qu’à aucun moment depuis janvier. Cela joue dans les deux sens : cela peut alimenter la poursuite du mouvement si le cap est maintenu, ou accélérer un retournement rapidement si le prix se retourne et force des liquidations du côté qui s’est trop avancé.
La vraie question n’est pas de savoir si la participation a augmenté : le chiffre d’OI le confirme clairement. Il s’agit de savoir quel camp a réellement ajouté cette exposition, et c’est précisément ce que ce rapport particulier omet.
$ETH #NEARRisesNearly80%InAWeek
