Le plus effrayant sur ce carnet n’est pas le prix, mais la vitesse à laquelle les positions longues quittent le navire. Sur l’horizon de quatre heures, la tendance s’est enfoncée vers le bas : les moyennes mobiles s’écrasent une à une vers le bas. Et pourtant, le volume de positions continue de chuter en ligne droite. Les haussiers n’ont même plus envie de payer l’intérêt pour tenir leurs contrats : les frais (taux de financement) deviennent négatifs. Ce n’est pas une construction de position, c’est une reddition collective. Chaque rebond du prix est ramené sur place par une nouvelle vague de ventes à découvert. Au niveau du spot, la profondeur paraît équilibrée, mais de l’autre côté des contrats, la part de la position des gros investisseurs augmente discrètement : ils pensent vraiment que les petits porteurs ne voient pas qu’on est en train de chercher un adversaire ? Si le prix descend sous les moyennes mobiles et qu’il n’y a personne pour acheter, qui oserait tenter un bottom picking ? C’est offrir une prime de fin d’année au “maître du jeu” (le cartel). J’ai compris cette logique : la tendance baissière n’est pas terminée, et chaque rebond n’est qu’un retour en arrière pour embarquer les suivants.